A produção industrial da Coreia do Sul recuou 0,9% na comparação anual em maio, revertendo a alta de 1,5% registrada no mês anterior. A mudança aponta para uma atividade fabril mais fraca em relação ao mesmo período do ano passado.
O dado de maio marca a passagem de expansão para contração na base anual. Ele também sugere uma oscilação de 2,4 pontos percentuais frente à leitura anterior, reforçando um pano de fundo de produção mais fraco para a indústria.
Queda da produção industrial sinaliza deterioração do mercado
Vemos a queda da produção industrial sul-coreana como um sinal claramente baixista para as próximas semanas. Essa reversão do crescimento para uma contração de -0,9% indica um enfraquecimento relevante do momentum econômico. Não se trata apenas de uma desaceleração, mas de um possível ponto de inflexão para o mercado.
Essa fraqueza provavelmente é puxada pelo setor crucial de semicondutores, que enfrenta uma queda da demanda global. Dados recentes confirmam que as vendas globais de chips recuaram 3,2% no último trimestre, afetando diretamente o núcleo manufatureiro da Coreia do Sul. Esperamos que essa tendência continue, à medida que grandes economias como EUA e China mostram sinais de arrefecimento do consumo.
Diante desse cenário, estamos nos posicionando para novas quedas no índice KOSPI 200. Avaliamos a compra de opções de venda (puts) com vencimentos em julho e agosto para capturar o aumento da volatilidade. O VKOSPI, termômetro do “medo” do mercado, já avançou para 21,4, sugerindo que o mercado começa a precificar mais risco.
Perspectiva cambial e paralelos históricos
Também antecipamos que o won sul-coreano deve enfraquecer frente ao dólar, à medida que o capital estrangeiro adota uma postura mais cautelosa. A decisão do Banco da Coreia, na semana passada, de manter a taxa básica inalterada reduz um pilar importante de sustentação da moeda. Por isso, consideramos posições compradas em contratos futuros de USD/KRW.
O padrão atual lembra a desaceleração industrial no fim de 2022, que antecedeu uma queda do KOSPI e um won mais fraco. Naquele período, a redução das exportações — especialmente para a China — foi um indicador antecedente de dificuldades econômicas. Vemos sinais semelhantes nos dados comerciais mais recentes, que mostram queda de 4,1% nas exportações para a China.
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