O BNY relata que a retomada da força do dólar americano (USD) está pesando sobre as moedas da Ásia-Pacífico (APAC), à medida que os mercados reprecificam as expectativas para os juros do Fed. A pressão é agravada por saídas persistentes de capital estrangeiro e por um sentimento frágil em ações. Nesse contexto, os dados macroeconômicos ficam em segundo plano, com a gestão de hedge cambial de portfólios dominando a atenção.
USD/JPY é descrito como o par-chave a monitorar, e um rompimento acima de 162 na resistência técnica é apontado como gatilho para derrames negativos (spillovers) sobre FX de APAC, ações e juros. O yuan offshore (CNH) é caracterizado como relativamente resiliente, embora essa resiliência seja vista como mais difícil de sustentar se a força ampla do USD continuar, abrindo espaço para recomposição de hedges comprados em USD. O artigo afirma que foi produzido com assistência de IA e revisado por um editor.
Força do dólar e riscos para as moedas de APAC
Acreditamos que o ressurgimento do dólar americano está criando um vento contrário relevante para as moedas asiáticas. Isso ocorre porque os mercados agora precificam menos cortes de juros do Fed para o restante de 2026, especialmente após o dado mais recente de CPI dos EUA ter vindo acima do esperado, em 3,8%. Como resultado, administrar o risco cambial está se tornando mais importante do que reagir aos dados econômicos regionais.
Estamos acompanhando USD/JPY muito de perto, pois este é o mercado-chave no momento. O par está oscilando logo abaixo do nível de resistência técnica em 162, e um rompimento decisivo acima desse patamar poderia desencadear uma onda de vendas em outras moedas de APAC e em ações. Historicamente, movimentos dessa magnitude, como o que vimos no fim de 2024, frequentemente levam a ajustes de mercado rápidos e em cascata.
Diante disso, estamos considerando comprar opções de compra (calls) de USD/JPY com preços de exercício acima de 162, como 163 ou 164. Isso oferece uma forma de baixo prêmio para se beneficiar de um possível rompimento, ao mesmo tempo em que limita o risco de queda. O recente salto da volatilidade implícita de 1 mês para acima de 12% sugere que o mercado já antecipa um movimento relevante.
Estratégias de hedge cambial para portfólios asiáticos
O yuan chinês, que tem se mantido relativamente estável, também mostra sinais de pressão à medida que USD/CNH testa o nível de 7,30. Acreditamos que investidores que estavam com pouco hedge (under-hedged) na exposição ao yuan podem começar a recompor posições compradas em USD. Isso sugere que comprar futuros de USD/CNH ou NDFs (non-deliverable forwards, contratos a termo sem entrega física) pode ser uma forma prudente de proteger contra nova fraqueza do yuan.
Para portfólios com exposição ampla a ações asiáticas, vemos maior valor no uso de derivativos cambiais como hedge direto. A compra de opções de venda (puts) sobre ETFs de moedas de APAC ou a celebração de acordos de swap cambial pode ajudar a blindar os retornos frente à força do dólar. Isso é especialmente crítico porque dados recentes do Institute of International Finance apontaram uma saída líquida de mais de US$ 25 bilhões de emergentes de APAC neste mês, sinalizando um sentimento frágil.
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