O EUR/USD permaneceu dentro de um canal de curto prazo enquanto os mercados aguardavam que a presidente do BCE, Christine Lagarde, abrisse o simpósio de Sintra do BCE às 13h30 (ET). O fórum, intitulado “Moldando o Futuro da Europa; Inovação, Crescimento e Estabilidade”, reúne nesta semana autoridades de alto escalão, incluindo o presidente do Fed, Warsh, e o governador do BoC, Macklem, na quarta-feira. Encontros anteriores em Sintra, em geral, tiveram influência limitada sobre a ação de preços no curto prazo.
O par foi caracterizado como neutro a altista após a alta da semana passada a partir de mínimas na região de 1,13, mas encontrou resistência em torno de 1,14. O spot foi descrito como negociando no meio da faixa dentro de um canal entre 1,1360 e 1,1450, mantendo-se preso em uma banda. Um rompimento acima de 1,15 foi citado como o patamar necessário para melhorar as perspectivas de retomada do euro.
Divergência de Política Monetária e Faixa de Negociação
Vemos o euro negociando em uma faixa estreita contra o dólar americano, e esperamos que isso continue nas próximas semanas. Os mercados aguardam comentários da presidente do BCE, Lagarde, no simpósio de Sintra, mas historicamente esse evento não provocou grandes oscilações de preços. O par parece travado, com os operadores relutantes em assumir posições grandes.
A razão fundamental para isso é a divergência na política dos bancos centrais. Dados recentes mostram que a inflação da zona do euro arrefeceu para 2,1%, enquanto a inflação do núcleo do PCE nos EUA segue mais persistente em 2,9%, atrasando o ciclo de afrouxamento do Federal Reserve. Esse diferencial de política está mantendo o EUR/USD limitado, atualmente sustentado entre 1,0800 e 1,0900.
Estratégia com Opções e Perspectiva de Mercado Lateral
Diante desse cenário, acreditamos que vender opções é a estratégia mais prudente para as próximas semanas. O mercado está precificando baixa volatilidade, com a volatilidade implícita de 1 mês do EUR/USD perto de 5,8%, na parte inferior de sua média de cinco anos. A venda de strangles com strikes fora da faixa de 1,0750 a 1,0950 permite ao trader capturar prêmio à medida que o tempo passa.
Essa estratégia se beneficia de o par permanecer dentro do seu canal estabelecido, o que vemos como o cenário mais provável. Estamos olhando para o período até o vencimento de opções de meados de julho. A história mostra que, durante períodos semelhantes de divergência entre bancos centrais, como em 2014-2015, longos intervalos de negociação lateral foram comuns antes de surgir uma tendência clara.
No entanto, precisamos estar preparados para uma possível surpresa no evento de Sintra. Para se proteger contra um rompimento repentino, os traders poderiam comprar opções baratas, bem fora do dinheiro. Isso oferece proteção a um custo pequeno caso o mercado se mova de forma acentuada em qualquer direção.
Para que nossa visão de negociação em faixa mude, precisaríamos ver um rompimento sustentado acima do nível de resistência em 1,0950. Somente um movimento assim sinalizaria uma recuperação mais forte para o euro. Até lá, seguiremos operando dentro da faixa.
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