Os estrategistas do Société Générale avaliaram respostas da pesquisa do World Gold Council e fluxos do mercado físico para estimar a demanda de ouro por bancos centrais. No acumulado do ano, as compras líquidas somam +40 toneladas, com Turquia e Polônia respondendo por dois terços do total, e o banco espera um retorno das compras visíveis a partir do 4T26. Para alinhar melhor intenção e execução, a análise se concentra em uma janela de seis meses após a pesquisa, em vez de um ano inteiro, argumentando que esse horizonte se ajusta melhor à visibilidade de portfólio.
Com base nisso, as estimativas por regressão da pesquisa de 2026 implicam compras adicionais de cerca de 100–120 toneladas no restante do ano, aproximadamente o dobro do volume observado nos primeiros quatro meses. Indicadores de fluxo usados em conjunto com a pesquisa incluem movimentações em cofres da LBMA e dados de exportação do Reino Unido: no modelo, uma alta de 20 toneladas nas reservas em cofres se alinha a exportações de cerca de 61 toneladas — abaixo da média pós-2022 de 73 toneladas, mas acima da média de 53 toneladas desde 2015 para este ponto do ano. A nota também relaciona a precificação do ouro aos juros reais dos EUA, com a taxa real de 10 anos projetada para permanecer acima de 2% até o 3T e depois ceder rumo ao fim do ano e ao 1S27.
Perspectiva e Estratégias de Negociação para Ouro no Verão de 2026
Dada a data atual de 29 de junho de 2026, vemos uma perspectiva neutra para o ouro ao longo do verão. Os juros reais dos Treasuries de 10 anos dos EUA seguem firmes acima de 2%, tornando ativos sem rendimento, como o ouro, menos atraentes por ora. Isso sugere que os preços do ouro devem ficar mais “de lado” nas próximas semanas.
Para operadores de derivativos, esse ambiente favorece estratégias de captura de prêmio, como vender calls cobertas contra posições existentes ou montar iron condors. Essas estruturas se beneficiam de baixa volatilidade e da passagem do tempo. Evitaríamos comprar calls a seco no curto prazo, pois há risco de expirarem sem valor caso o preço fique estagnado, como esperamos.
Tendências de Demanda de Bancos Centrais e Posicionamento para o Outono de 2026
Por baixo da superfície, no entanto, a demanda de bancos centrais tende a reacelerar mais adiante neste ano. Embora as compras visíveis tenham sido lentas em 2026, isso ocorre após aquisições recordes em 2022 e 2023, quando bancos centrais adicionaram mais de 1.000 toneladas em cada ano. Projetamos compras oficiais adicionais de 100–120 toneladas até o fim do ano, o que deve fornecer um piso relevante para os preços.
Estamos monitorando de perto sinais do mercado físico, como saídas dos cofres da LBMA e aumento das exportações de ouro do Reino Unido. Uma alta sustentada das exportações mensais do Reino Unido acima de 60 toneladas seria uma confirmação forte de que grandes compradores institucionais estão voltando ao mercado. Isso funcionaria como indicador antecedente da força de preços esperada no quarto trimestre.
Assim, nossa estratégia deve migrar para um viés mais altista à medida que avançamos para o outono. Com o surgimento de sinais de que o Federal Reserve pode mudar de postura diante de dados econômicos mais fracos, os juros reais devem começar a ceder. Buscaremos nos posicionar para isso comprando opções de compra com vencimentos mais longos ou montando bull call spreads, para capturar a alta esperada rumo a 2027.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
