O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) da Bélgica avançou 3,4% na comparação anual em junho, desacelerando ante 4,08% anteriormente. A leitura indica um ritmo mais lento da inflação cheia no mês.
A desaceleração do CPI sugere que as pressões de preços foram mais contidas em junho em relação ao período anterior. A taxa anual mais recente permanece positiva, indicando que os preços continuaram subindo, porém a um ritmo anual menor do que o registrado antes.
Implicações para a política do BCE e posicionamento de mercado
A inflação mais fria na Bélgica, uma economia relevante da zona do euro, sugere uma tendência mais ampla que pode influenciar o Banco Central Europeu. Acreditamos que isso aumenta a probabilidade de um corte de juros do BCE ainda neste ano, possivelmente já na reunião de setembro. Esse novo dado desloca as expectativas do mercado para longe de um período prolongado de juros elevados.
Diante disso, estamos ajustando nossas posições em derivativos de juros para refletir uma postura mais dovish do BCE. Vemos valor em contratos futuros de Euribor que se beneficiariam de uma queda nas taxas de curto prazo até o fim do ano. Historicamente, os mercados tendem a precificar cortes de juros bem antes de anúncios oficiais, um padrão observado no fim de 2023 que esperamos se repetir.
Oportunidades de investimento entre classes de ativos
Esse ambiente também é favorável para ações europeias, por isso estamos avaliando opções de compra (calls) sobre o índice EURO STOXX 50. O índice já acumula alta de mais de 8% neste ano, e custos de financiamento mais baixos podem reforçar as perspectivas de lucros corporativos para o segundo semestre de 2026. Dados da pesquisa de sentimento econômico ZEW da Alemanha também têm mostrado melhora na confiança dos investidores, o que sustenta uma visão mais otimista.
Ao mesmo tempo, a perspectiva de juros menores deve pressionar o euro. Antecipamos que o par EUR/USD, atualmente negociado próximo de 1,09, pode enfraquecer, à medida que o diferencial de juros em relação aos EUA se amplia. Por isso, estamos considerando opções de venda (puts) no EUR/USD para proteger ou especular com uma queda.
Por fim, uma surpresa positiva relevante como essa tende a reduzir a ansiedade do mercado e diminuir a expectativa de oscilações de preços. Esperamos que a volatilidade de mercado ceda, tornando atrativas estratégias que envolvem venda de futuros de VSTOXX. O índice VSTOXX está atualmente ao redor de 14, e vemos potencial para recuar em direção ao nível de 12 em um ambiente macroeconômico mais estável.
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