O índice de preços ao consumidor (CPI) da Bélgica subiu 0,3% na comparação mensal em junho, revertendo a queda de 0,08% registrada no período anterior. O movimento aponta para um retorno da inflação mensal ao terreno positivo após a contração anterior.
Na base sequencial, a mudança do CPI de -0,08% para 0,3% representa uma virada de 0,38 ponto percentual. A leitura de junho, portanto, indica um impulso de preços mais firme no início do verão.
Implicações para a Inflação da Zona do Euro e a Política do BCE
Vemos essa alta na inflação belga como um sinal inicial importante antes da estimativa preliminar (flash) da Zona do Euro. Ela desafia a narrativa de que a inflação está retornando de forma constante à meta e pode levar o Banco Central Europeu a adotar uma postura mais cautelosa. Esse dado isolado sustenta a tese de que o Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (HICP) da Zona do Euro, reportado pela última vez em 2,6% na comparação anual, pode vir acima do esperado.
Diante disso, estamos ajustando nossa visão sobre os futuros de juros de curto prazo. O mercado vinha precificando uma probabilidade perto de 70% de mais um corte de juros do BCE até outubro, mas essa pressão inflacionária pode empurrar esse cronograma para frente. Buscaremos nos posicionar para uma curva mais “flat”, já que as taxas de curto prazo podem não cair tão rapidamente quanto se antecipava.
Esse potencial de um BCE mais “hawkish” deve oferecer suporte ao euro. Vamos considerar a compra de opções de compra (calls) de curto vencimento em EUR/USD, especialmente porque o par tem ficado lateralizado abaixo do nível de 1,08 por várias semanas. Uma surpresa nos dados mais amplos de inflação pode ser o gatilho necessário para romper essa resistência.
Mercados de Ações e Estratégia de Trading
Para os mercados de ações, isso representa um possível fator negativo, pois a perspectiva de juros mais altos por mais tempo pode enfraquecer o sentimento. Estamos considerando comprar opções de venda (puts) sobre o índice EURO STOXX 50 para fazer hedge contra uma possível queda nas próximas semanas. Historicamente, períodos de alta nas surpresas de inflação, como no início de 2022, antecederam aumento da volatilidade no mercado acionário.
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