A MUFG afirmou que o índice do dólar americano (DXY) estava sendo negociado pouco abaixo das máximas do ano até o momento, com o dólar registrando a segunda alta semanal consecutiva após uma atualização “hawkish” do Federal Reserve. O banco apontou expectativas mais amplas de divergência de política monetária entre o Fed e os principais bancos centrais europeus, dinâmica que associou ao movimento recente da moeda americana.
Para o EUR/USD, a MUFG delineou dois caminhos para o restante do ano: se o Fed não der sequência a altas de juros, vê um retorno à faixa de 1,1400–1,1800, que prevaleceu ao longo do último ano; se o Fed entregar múltiplas altas, vê o EUR/USD caindo abaixo de 1,1000. A MUFG também manteve sua recomendação comprada em USD/NOK enquanto aguarda evidências de que a reprecificação “hawkish” das expectativas de juros do Fed esteja sendo contestada, e destacou o fórum anual de política do BCE em Sintra nesta semana como uma potencial fonte de novas sinalizações sobre a divergência de política transatlântica.
Força do dólar americano e divergência de política monetária
Vemos o Índice do Dólar Americano se mantendo firme perto de 106,50, impulsionado por uma clara divisão de política entre o Federal Reserve e outros bancos centrais. Isso remete ao rali do dólar observado em 2022, quando o Fed elevou os juros de forma agressiva à frente de seus pares globais. Os últimos dados de inflação nos EUA, com o núcleo do CPI persistentemente em 3,1%, dão ao Fed poucos motivos para alterar seu tom “hawkish”.
Em contraste, a inflação da zona do euro recuou para 2,2%, ficando muito próxima da meta do Banco Central Europeu e reduzindo a pressão por novas altas de juros. Essa divergência crescente sustenta nossa visão de que o euro tende a enfraquecer frente ao dólar. Vamos monitorar de perto qualquer nova orientação prospectiva (forward guidance) no próximo fórum de política do BCE.
Implicações para EUR/USD e estratégias de negociação
Para operadores de derivativos, esse quadro sugere uma probabilidade maior de o EUR/USD romper para baixo nas próximas semanas. Com o par atualmente em torno de 1,1180, acreditamos que a compra de opções de venda (puts) com preço de exercício (strike) em torno de 1,1000 oferece uma relação risco-retorno atraente. Essa estratégia permite capturar ganhos com um movimento de queda, ao mesmo tempo em que define claramente a perda máxima potencial.
As evidências apontam para a continuidade da resiliência da economia americana, já que o último relatório de emprego mostrou uma criação saudável de 215 mil vagas (payrolls). Um Fed menos “hawkish” ou sinais de desaceleração da inflação nos EUA colocariam essa visão em xeque, mas os dados atuais não sustentam esse cenário. Assim, nos sentimos confortáveis em manter posições que se beneficiam de um dólar mais forte.
Também estamos mantendo nossa recomendação comprada em USD/NOK, uma operação que igualmente se beneficia da força ampla do dólar. O banco central da Noruega sinalizou uma possível pausa no seu próprio ciclo de alta diante de preocupações com a desaceleração do crescimento europeu, o que adiciona mais uma camada de suporte a essa posição. A operação segue atrativa até que vejamos uma mudança significativa nas expectativas de juros do Fed.
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