USD/CHF ficou praticamente inalterado pela segunda sessão consecutiva, negociando perto de 0,8100 no pregão asiático de segunda-feira, à medida que o dólar americano se manteve estável enquanto os mercados avaliavam os mais recentes choques militares entre EUA e Irã e uma trégua temporária. A ação de preços permaneceu contida, com o apetite por risco oscilando diante de novas manchetes do Oriente Médio. As tensões aumentaram na quinta-feira após um projétil não identificado atingir um navio de carga, e ambos os lados acusaram o outro de violar um cessar-fogo provisório firmado em 17 de junho.
O franco suíço perdeu força à medida que a trégua reduziu a demanda por ativos de refúgio, deixando o par lateralizado. Em separado, o Banco Nacional da Suíça (SNB) manteve a taxa de política monetária em 0% pela quarta reunião consecutiva e afirmou que a postura dá suporte à estabilidade de preços e ao crescimento. O SNB também elevou sua projeção de inflação e reiterou que permanece pronto para intervir no mercado de câmbio, se necessário.
Riscos de Volatilidade e Estratégias com Opções
Vemos a estabilidade atual em torno de 0,8100 como uma condição temporária, impulsionada pela frágil trégua entre EUA e Irã estabelecida em 17 de junho. Com as tensões geopolíticas em ebulição após o incidente do projétil na última quinta-feira, acreditamos que o mercado está subprecificando o risco de um movimento súbito. Por isso, estamos analisando estratégias com opções para nos posicionar para um possível salto de volatilidade, já que a volatilidade implícita de 1 mês do par recuou para apenas 5,2%, perto da mínima do ano.
Caso a trégua se desfaça, esperamos uma corrida por segurança que favoreceria mais o dólar do que o franco, empurrando o USD/CHF de forma acentuada para cima. Dados históricos de eventos de risco semelhantes, como a escalada inicial do conflito na Ucrânia em fevereiro de 2022, mostraram o Índice do Dólar (DXY) subir mais de 3% em menos de duas semanas. Assim, estamos considerando comprar opções de compra (calls) fora do dinheiro, como as calls de agosto com strike em 0,8300, como uma proteção de custo relativamente baixo contra uma retomada do conflito.
Perspectivas de Intervenção e Operações em Faixa
A disposição do Banco Nacional da Suíça de intervir nos mercados cambiais provavelmente limitará qualquer apreciação relevante do franco, mesmo em um cenário de aversão a risco. As reservas em moeda estrangeira do SNB, reportadas pela última vez em mais de CHF 950 bilhões, oferecem poder de fogo substancial para enfraquecer o CHF caso ele se fortaleça rápido demais. Isso reforça nossa visão de que, em uma crise, o caminho de menor resistência para o par é de alta, tornando posições vendidas pouco atraentes.
Se, nas próximas semanas, as negociações de paz em Doha se mostrarem bem-sucedidas, antecipamos que o par seguirá oscilando dentro de uma faixa, influenciado mais por dados comparativos de inflação do que por geopolítica. O Average True Range (ATR) de 14 dias do par já caiu para uma mínima de vários meses de apenas 35 pips, refletindo a indecisão atual. Esse ambiente pode ser adequado para estratégias de range trading, como a venda de strangles, mas apenas com gestão de risco muito rigorosa.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
