O ouro (XAU/USD) permaneceu sob pressão no início do pregão europeu desta segunda-feira, recuando para perto de US$ 4.060 após um movimento que o deixou próximo de US$ 4.050. A correção veio à medida que a incerteza em torno das negociações entre EUA e Irã se combinou com expectativas mais hawkish para o Federal Reserve, deslocando o foco para os próximos sinais do mercado de trabalho americano. O próximo teste-chave é o relatório de Payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA, na quinta-feira.
EUA e Irã concordaram em suspender ataques e planejam conversas em Doha, no Catar, na terça-feira, sobre o Estreito de Hormuz, após vários dias de trocas de ataques nas proximidades da via marítima. Ainda assim, o chanceler iraniano afirmou que o controle do estreito está com Teerã, enquanto um oficial iraniano alertou que tentativas de contornar a rota preferida do país poderiam gerar “tensão e escalada”. Os mercados vêm associando qualquer retomada de atrito no Oriente Médio a preocupações inflacionárias e a uma perspectiva de juros “mais altos por mais tempo”, o que tende a pesar sobre o metal, que não oferece rendimento (non-yielding); a ferramenta CME FedWatch aponta a probabilidade de um aumento de juros a partir de setembro de 2026 em quase 59,7%. Economistas esperam que o payroll de junho suba 114 mil, e que a taxa de desemprego se mantenha em 4,3%.
Pressão de Baixa sobre o Ouro e Estratégias de Negociação
Com o ouro sendo negociado perto de US$ 4.060, vemos a pressão imediata como baixista, em função do arrefecimento das tensões entre EUA e Irã e da perspectiva de juros mais altos. Esse ambiente torna menos atrativo manter ativos sem rendimento, como o ouro. Por isso, estamos considerando comprar opções de venda (puts) sobre futuros de ouro, que se beneficiariam caso o preço continue caindo.
O relatório de Nonfarm Payrolls (NFP) desta quinta-feira é o evento mais crítico da semana. Um número forte de empregos, acima da projeção de 114 mil, provavelmente reforçará a expectativa de alta de juros em setembro e empurrará o ouro para baixo. Uma análise do último ciclo de altas do Fed em 2024-2025 mostra que os preços do ouro caíram, em média, 1,2% nas sessões de negociação seguintes a uma divulgação de NFP significativamente acima do esperado.
Incerteza do Mercado e Oportunidades em Volatilidade
O “recuo por ora” no Oriente Médio é frágil, criando um pano de fundo de incerteza. A volatilidade implícita em opções de ouro de curto prazo está em torno de 17%, um nível que parece baixo demais diante do risco binário trazido pelo relatório de empregos. Isso sugere que a compra de straddles ou strangles — estratégias que lucram com um movimento forte do preço em qualquer direção — pode ser uma alternativa prudente para hedge contra um resultado surpresa.
O mercado vem precificando cada vez mais a postura hawkish do Fed, com a ferramenta CME FedWatch indicando probabilidade próxima de 60% de alta de juros até setembro. Isso vem fortalecendo o dólar, com o Dollar Index (DXY) tendo atingido recentemente a máxima de três semanas em 106,15, criando um vento contrário direto para os preços do ouro. Vemos essa dinâmica como um motivo-chave para manter um viés de baixa para o metal precioso no curto prazo.
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