USD/JPY avançou ligeiramente para perto de 161,80 na sessão asiática de segunda-feira, com a ação de preços volátil perto do nível psicológico de 162,00, enquanto os mercados ponderavam a retomada da diplomacia entre EUA e Irã contra o risco de intervenção cambial por parte do Japão. A atenção também se volta para o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA de junho, previsto para quinta-feira, um potencial catalisador de volatilidade no curto prazo.
Um funcionário do governo dos EUA afirmou que EUA e Irã iriam “recuar por ora” após trocas de ataques perto do Estreito de Ormuz, acrescentando que embarcações podem circular livremente mesmo que o acordo provisório ainda não tenha sido refletido na via marítima; o Axios informou que os dois países planejam se reunir na terça-feira no Catar. No Japão, o secretário-chefe do Gabinete, Minoru Kihara, disse que as autoridades tomariam as medidas apropriadas contra movimentos no câmbio, se necessário, enquanto o membro do conselho do BoJ, Naoki Tamura, defendeu elevar os juros a cada poucos meses e estar pronto para acelerar as altas. O BoJ se reúne em 30–31 de julho e a expectativa predominante é de manutenção das taxas, embora o banco atualize suas projeções trimestrais; uma pesquisa da Reuters realizada antes da alta de junho mostrou que a maioria dos economistas esperava que os juros atingissem 1,25% no 4º trimestre.
Dinâmica atual do mercado e riscos
Dada a data atual de 29 de junho de 2026, vemos o USD/JPY sendo negociado em uma faixa muito estreita e tensa ao redor de 161,80. A aparente desescalada entre EUA e Irã reduz o risco geral do mercado, o que normalmente enfraqueceria uma moeda de porto seguro como o iene. Isso cria um ambiente desafiador, em que os fundamentos entram em choque com os alertas oficiais.
Acreditamos que o risco mais relevante no curtíssimo prazo é uma intervenção das autoridades japonesas, sobretudo à medida que o par se aproxima do nível de 162,00. Vimos as autoridades gastarem mais de 9,8 trilhões de ienes na primavera de 2024 para defender a moeda, demonstrando disposição para agir de forma decisiva. Portanto, é recomendável cautela ao comprar calls de USD/JPY com strikes acima dessa barreira psicológica, já que uma intervenção pode torná-las praticamente sem valor muito rapidamente.
O suporte de fundo para o dólar segue forte por conta do amplo diferencial de juros entre EUA e Japão. Mesmo com a recente alta de juros do Banco do Japão em junho, a diferença entre o rendimento do Treasury de 10 anos e o equivalente japonês ainda supera 375 pontos-base. Essa pressão fundamental sugere que qualquer queda do USD/JPY causada por intervenção tende a ser vista pelo mercado como oportunidade de compra.
Principais catalisadores e perspectiva de longo prazo
O relatório de Nonfarm Payrolls dos EUA desta quinta-feira é um catalisador importante que pode “forçar a mão” do mercado. As projeções de consenso apontam para uma criação sólida, mas não espetacular, de cerca de 195 mil vagas, o que poderia manter o dólar sustentado. Um número surpreendentemente forte poderia empurrar o USD/JPY diretamente para a zona de intervenção, gerando volatilidade extrema.
No horizonte mais longo, acompanhamos comentários mais hawkish de membros do conselho do Banco do Japão, que sinalizam novas altas de juros à frente. O mercado, aos poucos, passa a precificar mais um aumento antes do fim do ano, o que poderia gradualmente fortalecer o iene. Por ora, vender volatilidade por meio de estratégias como short straddles ou iron condors pode ser prudente, aproveitando o atual impasse entre os traders e o governo.
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