Dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) mostraram que as posições líquidas não comerciais em petróleo caíram para 114,6 mil contratos, ante 124,5 mil na leitura anterior. O movimento aponta para uma menor posição comprada especulativa ao longo do período reportado.
O nível mais recente representa uma queda de 9,9 mil contratos em relação à semana anterior. Os números se referem ao posicionamento da CFTC em petróleo por traders não comerciais.
Posicionamento Especulativo e Mudanças no Sentimento de Mercado
Observamos uma redução relevante na convicção altista entre especuladores, com as posições líquidas compradas recuando em quase 10.000 contratos, para 114,6 mil. Esta é a segunda semana consecutiva de quedas, sugerindo uma tendência mais ampla de realização de lucros ou uma guinada para uma visão mais baixista. Essa mudança de sentimento ocorre mesmo com o WTI sendo negociado logo abaixo de US$ 78 por barril.
Essa cautela provavelmente decorre de sinais recentes da economia global, sobretudo após o último PMI Industrial Caixin da China cair inesperadamente para 49,8, indicando contração. O Federal Reserve também sinalizou a intenção de manter os juros estáveis até o fim do ano, elevando os temores de desaceleração do crescimento e de demanda mais fraca por combustíveis. A EIA reduziu recentemente sua projeção de crescimento da demanda global para o segundo semestre de 2026 para apenas 1,1 milhão de barris por dia, reforçando essas preocupações.
Preocupações com Demanda, Fatores do Lado da Oferta e Respostas Táticas
Os riscos do lado da oferta, incluindo as recentes tensões marítimas próximo ao Estreito de Ormuz, estão sendo ofuscados por esses temores de demanda, por ora. A mais recente reunião da OPEP+ terminou com a decisão de manter os níveis atuais de produção, o que não trouxe o novo catalisador altista que o mercado esperava. Sem novas ameaças pelo lado da oferta, os traders estão concentrados na perspectiva de enfraquecimento do consumo.
Historicamente, uma queda rápida nas posições compradas especulativas, como a vista no quarto trimestre de 2025, antecedeu uma correção de 10% a 15% no preço ao longo do mês seguinte. Vemos isso como um sinal para reduzir a exposição direcional comprada e considerar estratégias que se beneficiem de uma consolidação dos preços ou de um recuo moderado. A venda de spreads de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar prêmio é uma estratégia atrativa, já que a volatilidade implícita subiu para 34%.
Nas próximas semanas, acompanharemos os dados semanais de estoques para confirmar uma possível alta dos estoques de petróleo bruto nos EUA, o que validaria essa guinada para um viés baixista. Um rompimento decisivo abaixo da média móvel de 50 dias — atualmente em US$ 76,50 para o WTI — seria, para nós, um gatilho técnico para iniciar posições vendidas táticas. Por ora, uma postura neutra a cautelosamente baixista é a resposta mais prudente.
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