O ouro manteve-se acima de US$ 4.000 na sexta-feira, enquanto o dólar americano enfraqueceu após os dados mais recentes de inflação PCE dos EUA ficarem, em linhas gerais, em linha com as projeções, reduzindo as expectativas de um aumento de juros pelo Federal Reserve no curto prazo. O XAU/USD era negociado em torno de US$ 4.065, após ter tocado uma mínima de sete meses em US$ 3.959 no início da semana. O PCE cheio de maio subiu 0,4% na comparação mensal (MoM), estável em relação a abril, mas abaixo da projeção de 0,5%, enquanto o núcleo do PCE ficou em 0,3%, também estável e em linha com o esperado. Os mercados reduziram o ajuste de preço para uma alta em setembro, com a probabilidade implícita em 61% ante 70% uma semana antes, segundo a ferramenta CME FedWatch.
A inflação anual permanece acima da meta de 2% do Fed, sinalizando que os custos de empréstimo devem continuar elevados, mesmo com a expectativa de que preços mais baixos do petróleo ajudem a aliviar as pressões inflacionárias. O dólar caminhava para o segundo ganho mensal consecutivo; o DXY estava perto de 101,12 após uma máxima de mais de um ano em torno de 101,80. A incerteza geopolítica persistiu, com o Irã reiterando que o trânsito pelo Estreito de Ormuz deve ser coordenado com as autoridades iranianas e criticando a presença militar dos EUA no Golfo. No campo técnico, o XAU/USD permaneceu abaixo da SMA (média móvel simples) da Bollinger de 20 períodos em US$ 4.248; o RSI estava em 35 e o ADX em 41, com resistência próxima a US$ 4.248 e US$ 4.543, e suporte em US$ 4.000 e depois US$ 3.953.
Perspectivas para o Ouro em Meio à Inflação e à Política do Fed
Vemos a estabilidade atual do ouro acima de US$ 4.000 como uma pausa temporária dentro de uma tendência maior de baixa. Embora o relatório mensal de inflação PCE tenha trazido algum alívio, o núcleo do PCE em termos anuais continua rigidamente elevado em 4,1%, bem acima da meta do Fed. Isso reforça nossa visão de que quaisquer altas provavelmente serão de curta duração e podem representar oportunidades de venda.
Diante da forte tendência de baixa indicada pelos indicadores técnicos, buscamos vender em movimentos de força nas próximas semanas. Consideraremos vender opções de compra (calls) ou montar estruturas de bear call spread com preços de exercício (strikes) ao redor da resistência de US$ 4.250. Historicamente, durante ciclos de aperto do Fed como o de 2022, as altas do ouro falharam de forma consistente até que haja uma virada clara de política — o que ainda não vemos.
Níveis-Chave, Fluxos de ETFs e Força do Dólar
Acompanharemos o nível de US$ 4.000 como um gatilho crítico para uma continuidade da queda. Um rompimento decisivo abaixo desse suporte nos levaria a comprar opções de venda (puts), mirando as mínimas recentes perto de US$ 3.950. O sentimento baixista é corroborado por dados recentes que mostram que ETFs lastreados em ouro registraram saídas líquidas superiores a US$ 5 bilhões somente neste mês, indicando que a pressão vendedora institucional continua.
A força do dólar americano, com o índice DXY sustentando-se firmemente acima de 101,00, segue como um obstáculo relevante para o ouro. A força relativa da economia dos EUA, evidenciada pela recente criação de 250 mil empregos no último relatório de payroll (Nonfarm Payrolls), continua a atrair capital e a dar suporte ao “greenback”. O conflito em curso entre EUA e Irã também alimenta fluxos de segurança direcionados ao dólar, reduzindo o apelo tradicional do ouro como porto seguro.
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