Estrategistas de câmbio (FX) do OCBC afirmaram que o ouro está tentando se estabilizar após uma forte liquidação, com o preço de volta acima de US$ 4.000 à medida que surgiu alguma compra na queda. O movimento veio na esteira do alívio da pressão do dólar e dos juros reais, além de expectativas ligeiramente menores de aperto pelo Fed, mas o banco descreveu a estrutura mais ampla do mercado como frágil e ainda atrelada à precificação hawkish do Fed.
O OCBC disse que ralis podem perder força enquanto os mercados continuarem a precificar um risco relevante de aperto adicional pelo Fed, e argumentou que uma recuperação mais duradoura exigiria quedas mais claras nos juros reais, um desmonte das expectativas de alta de juros do Fed e estabilização na liquidação de ETFs. O ouro foi visto pela última vez em torno de 4028, com o momentum diário levemente baixista à medida que a queda do RSI desacelerou perto de território de sobrevenda. O banco colocou suporte em 3960 e 3820, este último no nível de retração de Fibonacci de 76,4% do fundo de agosto até a máxima de 2026; as resistências estão em 4100 e 4160, correspondentes ao Fibonacci de 61,8%, e em 4280 perto da média móvel de 21 dias (21 DMA).
Ouro encontra suporte temporário em meio a mudanças nos yields
Estamos vendo o ouro tentar se firmar após aquela forte liquidação, com alguns compradores entrando agora que o preço voltou acima do nível de US$ 4.000. Esse alívio temporário vem de uma leve acomodação do dólar e dos juros reais dos EUA. Por exemplo, o yield dos Treasuries indexados à inflação (TIPS) de 10 anos recuou para 2,15%, dando algum fôlego ao metal.
No entanto, seguimos cautelosos porque a configuração mais ampla continua frágil, e isso não configura uma reversão confirmada. A ata do Federal Reserve de sua reunião no início deste mês reiterou uma postura hawkish, enfatizando a necessidade de manter a política restritiva até que a inflação esteja firmemente sob controle. Enquanto os mercados continuarem precificando esse cenário de juros “mais altos por mais tempo”, é provável que quaisquer ralis do ouro sejam vendidos.
Perspectivas para estratégias de trading e principais gatilhos de risco
Para as próximas semanas, vemos oportunidades em vender opções de compra (calls) ou montar estruturas de bear call spread à medida que o ouro se aproxima das resistências em torno de US$ 4.100 e depois US$ 4.160. Essa estratégia está alinhada à nossa visão de que os ralis tendem a ser de curta duração até haver uma mudança clara nas expectativas de política do Fed. Historicamente, os preços do ouro permaneceram pressionados em períodos de juros reais elevados, semelhante ao ambiente do fim de 2023, antes de as expectativas de cortes de juros começarem a ganhar tração.
Por outro lado, vender opções de venda (puts) perto do suporte em US$ 3.960 pode ser uma forma de capturar prêmio, apostando que a recente compra na queda sustentará esse piso. É preciso cautela com essa abordagem, já que os dados continuam mostrando liquidação por investidores em ETFs de ouro, com as posições globais caindo mais 25 toneladas no mês passado. Isso indica falta de convicção institucional forte no metal neste momento.
Nossa tese pode mudar completamente se virmos os juros reais caírem de forma decisiva abaixo de 2% ou se os próximos dados econômicos levarem o mercado a precificar cortes de juros mais cedo. Até vermos uma reversão sustentada das saídas de ETFs e um tom mais brando por parte de dirigentes do Fed, acreditamos que o caminho de menor resistência segue lateral a baixista. O principal evento a acompanhar será o próximo relatório de inflação ao consumidor (CPI) em meados de julho.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
