EUR/USD recua com aumento da divergência de política monetária diante da inflação nos EUA e do outlook do Fed

O EUR/USD caiu para cerca de 1,1365 no início do pregão asiático de sexta-feira, mantendo o par próximo de uma mínima de 13 meses perto de 1,1350, à medida que os mercados passaram a apostar ainda mais em novas altas de juros nos EUA. Mais tarde, as atenções se voltam para o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan, com divulgação prevista para sexta-feira, depois que novos dados de inflação fortaleceram o dólar.

Em maio, o índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) cheio subiu 4,1% na comparação anual, acima de 3,3% em abril, superando 4,0% pela primeira vez em três anos, com a alta dos preços de energia ligada ao conflito no Oriente Médio sendo repassada. O PCE núcleo avançou para 3,4% ante 3,3%, a maior leitura anual do núcleo desde outubro de 2023, e dados do CME FedWatch colocaram a probabilidade de uma alta de juros na reunião de 15–16 de setembro em quase 63,4%. O euro também sofreu pressão com sinais de política do Banco Central Europeu (BCE): o BCE elevou sua taxa de depósito em 25 pontos-base para 2,25% em junho, enquanto dirigentes indicaram uma abordagem comedida para efeitos secundários ligados ao conflito e para a dinâmica de inflação de longo prazo na Zona do Euro.

Divergência persistente de política favorece mais fraqueza do euro

Diante do aumento da diferença entre um Federal Reserve mais hawkish e um Banco Central Europeu mais dovish, vemos continuidade da fraqueza no par EUR/USD. O dólar ganha força à medida que a inflação do PCE de maio nos EUA saltou para 4,1%, levando o mercado a precificar uma alta de juros. Devemos nos posicionar para o euro testar e potencialmente romper abaixo da mínima de 13 meses nas próximas semanas.

Essa divergência de política agora é uma realidade estatística clara. Enquanto o PCE núcleo dos EUA atingiu uma máxima de vários anos em 3,4%, estimativas preliminares recentes do Eurostat mostram o Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (HICP) na Zona do Euro bem abaixo, em apenas 2,9%. Esse diferencial relevante de inflação dá ao Fed um mandato claro para apertar a política, enquanto o BCE permanece cauteloso.

Estratégia de negociação: opções, futuros e carry trade

Dessa forma, estamos avaliando a compra de opções de venda (puts) de EUR/USD com vencimentos em agosto e setembro. Preços de exercício abaixo do nível de 1,1300, como 1,1250 e 1,1200, parecem atrativos para capturar a próxima perna de queda. Essa estratégia permite lucrar com a desvalorização do euro, ao mesmo tempo em que define claramente o risco máximo.

Historicamente, períodos de divergência significativa entre as políticas do Fed e do BCE levaram a tendências cambiais prolongadas. Vimos dinâmica semelhante em 2014-2015, quando o Fed sinalizou o fim do quantitative easing enquanto o BCE estava no início do seu, fazendo o EUR/USD cair mais de 20% em menos de um ano. O quadro atual, impulsionado por inflação e choques geopolíticos de energia, apresenta padrão semelhante.

Para traders confortáveis com alavancagem, estamos montando posições vendidas em contratos futuros de EUR/USD. O alvo imediato é o nível psicológico de 1,1300, com um alvo secundário perto de 1,1240. Vamos usar um stop-loss apertado acima da área recente de consolidação para gerenciar o risco de forma eficiente.

A convicção do mercado é alta, com a ferramenta CME FedWatch indicando agora 63,4% de probabilidade de o Fed elevar juros na reunião de 15-16 de setembro. Esse é um sinal forte que ainda não está totalmente refletido no preço da moeda, abrindo espaço para mais queda. Vemos isso como um catalisador de alta probabilidade para a continuidade da força do dólar.

Do outro lado, os comentários da presidente do BCE, Lagarde, sugerem relutância em responder de forma agressiva ao choque de preços de energia decorrente do conflito no Oriente Médio. Com a taxa de depósito do BCE em apenas 2,25%, o aumento do diferencial de juros em favor do dólar continuará pesando sobre o euro. Isso torna manter posições vendidas em euro um carry trade atrativo.

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