Os rendimentos dos Treasuries dos EUA recuaram em toda a curva na quarta-feira após a reabertura do Estreito de Hormuz, reduzindo preocupações com a inflação via queda dos preços do petróleo. O Índice do Dólar (DXY) avançou mais de 0,22%, para 101,62, enquanto o West Texas Intermediate (WTI) caiu 4%, para cerca de US$ 70,00 o barril.
O rendimento da Treasury de 10 anos cedeu quase 10 pontos-base, recuando 2% para 4,40%. As expectativas de inflação também arrefeceram: as taxas de breakeven de 5 e 10 anos ficaram em 2,24% e 2,21%, respectivamente, após terem atingido picos em meados de abril de 2,72% e 2,5%. Os yields haviam disparado na semana passada, à medida que os riscos de interrupção de oferta e um viés mais hawkish do Federal Reserve empurraram as expectativas para juros mais altos ainda neste ano. Para a reunião de 29 de julho, os mercados precificam 60% de probabilidade de manutenção da política, além de 40% de chance de alta na taxa de juros. As atenções agora se voltam para o núcleo do índice de preços do PCE (Core PCE), o PIB do 1T de 2026, os pedidos de bens duráveis e os pedidos de seguro-desemprego.
Reações do mercado à reabertura do Estreito de Hormuz
Com a reabertura do Estreito de Hormuz, observamos uma queda significativa nos preços do petróleo, com o WTI recuando para perto de US$ 70 por barril. Isso arrefeceu imediatamente os temores inflacionários, empurrando o rendimento da Treasury de 10 anos para a região de 4,40%. É um sinal claro de que a ansiedade do mercado com um pico de inflação no verão do hemisfério norte está diminuindo rapidamente.
Essa mudança alterou nossa visão sobre o próximo passo do Federal Reserve. A probabilidade de o Fed manter os juros inalterados na reunião de 29 de julho agora se consolidou em torno de 70%, segundo os dados mais recentes da ferramenta CME FedWatch. Entendemos que a leitura recente do Core PCE, que veio mais moderada em 2,6% na comparação anual, dá aos formuladores de política mais do que motivos suficientes para adotar uma postura de espera.
Implicações para traders e estratégias de investimento
Para operadores de opções, esse ambiente aponta para menor volatilidade de mercado. O índice VIX já caiu abaixo de 15, refletindo redução do medo no mercado. Devemos considerar estratégias que se beneficiem dessa calmaria, como venda de prêmio via covered calls ou cash-secured puts em ações estáveis de grande capitalização.
Nos mercados de juros, estamos ajustando nossas posições para refletir um Fed menos agressivo. Vemos oportunidade em futuros de Treasury notes, antecipando que os rendimentos possam ceder gradualmente nas próximas semanas. Historicamente, choques positivos de oferta como este dão ao banco central espaço para ser paciente, o que tende a limitar a alta das taxas.
Apesar da queda dos yields, o Índice do Dólar segue surpreendentemente forte, avançando acima de 101,60. Isso provavelmente se deve ao enfraquecimento de outras grandes moedas, já que tanto o Banco Central Europeu quanto o Banco do Japão sinalizaram recentemente uma postura mais dovish. Assim, convém cautela ao apostar contra o dólar, e pode fazer sentido avaliar opções em pares como EUR/USD para explorar essa divergência.
No mercado de derivativos de petróleo, a pressão imediata é claramente baixista. A resolução da situação em Hormuz retirou do mercado um importante prêmio de risco de oferta. Projetamos que o WTI terá dificuldade para retomar níveis mais elevados no curto prazo, o que torna estratégias baixistas ou neutras de curto prazo — como bear call spreads — uma abordagem viável.
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