A inflação subjacente do México na primeira quinzena de junho avançou 0,19% na comparação quinzenal, ligeiramente abaixo da projeção de 0,2%. O dado sugere que as pressões de preços subjacentes foram marginalmente mais fracas do que o esperado no período.
A divulgação teve foco na medida subjacente, que exclui itens voláteis para capturar a tendência da inflação. Com o resultado um décimo de ponto percentual abaixo do consenso, os números podem influenciar as avaliações de curto prazo sobre a trajetória da inflação no México e o ritmo de desinflação.
Implicações Para O Banxico E O Peso Mexicano
O número mais recente de inflação subjacente, um pouco abaixo do esperado em 0,19%, sinaliza que as pressões de preços subjacentes finalmente estão arrefecendo. Vemos isso como um dado-chave que dá ao Banco do México (Banxico) mais flexibilidade nas próximas decisões de política monetária. Isso reforça a possibilidade de um corte de juros antes do que o mercado atualmente antecipa.
Esse sinal mais dovish tende a exercer pressão de baixa sobre o peso mexicano, à medida que diminui a atratividade do carry trade de alto rendimento. Dados da CFTC mostram que as posições líquidas compradas (net long) especulativas no peso atingiram recentemente uma máxima de vários anos, sugerindo uma operação “lotada” (crowded trade) vulnerável a uma reversão. Estamos considerando comprar opções de compra (calls) de USD/MXN com vencimento em agosto para nos posicionarmos para um peso mais fraco.
Oportunidades De Trading Em Juros E Volatilidade
Para traders de juros, este é um sinal claro para se posicionar para taxas mais baixas. O mercado atualmente precifica cerca de 75 pontos-base de cortes até o fim de 2026, mas essa leitura mais suave de inflação pode acelerar esse cronograma. Acreditamos que se posicionar como recebedor (receiver) em swaps de taxa de juros TIIE 28 é uma forma atrativa de capturar essa visão.
Também antecipamos uma alta na volatilidade implícita das opções de peso na aproximação da próxima reunião do Banxico. A volatilidade implícita atual de 1 mês para USD/MXN está em torno de 11,5%, relativamente baixa em comparação às médias históricas durante períodos de mudança de política monetária. Isso torna estratégias compradas em volatilidade, como straddles ou strangles, um meio potencialmente eficaz de operar os movimentos de preço esperados.
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