A inflação da Hungria voltou a ficar dentro da faixa-alvo do banco central, segundo medidas “núcleo” (uma medida que tira itens muito voláteis, como energia e alimentos, para mostrar a tendência mais estável dos preços). Um indicador “núcleo” baseado em mudanças mensais (mês contra mês) com ajuste sazonal (um ajuste que remove efeitos típicos de certas épocas do ano, como feriados) no nível de preços “núcleo” teria desacelerado e ficado dentro da meta na maior parte das medidas de inflação núcleo.
O relatório diz que a diferença anterior entre as medidas foi temporária e que as forças de desinflação (perda de força da alta de preços) agora estão mais firmes e mais espalhadas pela economia. Isso é ligado ao apoio ao corte de juros anterior do Banco Nacional da Hungria e a uma postura mais “dovish” (mais inclinada a reduzir juros para estimular a economia).
Novos cortes graduais de juros são apresentados como possíveis, dependendo da continuidade da queda das pressões de preços e de um cenário externo estável. O ritmo e o tamanho de qualquer corte são descritos como condicionados a esses fatores.
Não se espera que o forint enfraqueça por causa dos cortes de juros; o texto diz que a moeda é movida principalmente por fatores globais. Também afirma que um número mais fraco na inflação ao consumidor não impediu uma recuperação da moeda.
A tendência de desinflação observada até 2025 aconteceu em grande parte como esperado, dando suporte ao ciclo de cortes de juros do banco central. Com os dados mais recentes de fevereiro de 2026 mostrando a inflação “cheia” (o número geral, que inclui todos os itens) em 3,6%, o Banco Nacional da Hungria (MNB) teve base para continuar uma redução gradual. Isso levou a taxa básica para 5,0%.
Esse cenário sugere que apostar em uma queda forte do forint por causa de mais cortes de juros pode dar errado. Apesar da postura mais inclinada a cortar juros, o forint mostrou resistência, ficando em uma faixa relativamente estável de 388–395 por euro no começo de 2026. Isso confirma que o humor global do mercado (se investidores aceitam mais risco ou fogem de risco) e as políticas dos grandes bancos centrais, especialmente do BCE (Banco Central Europeu), são os principais fatores para a moeda.
Para operadores de derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como câmbio), isso aponta para vender volatilidade de curto prazo do forint (apostar que o câmbio não vai variar muito). Como o MNB segue uma abordagem previsível e guiada por dados, surpresas são menos prováveis, o que pode tornar o preço das opções (o custo do “seguro” contra movimentos do câmbio) alto demais se a moeda continuar andando de lado. Uma estratégia de vender “strangles” de EUR/HUF (vender uma opção de compra e uma de venda, fora do preço atual, para ganhar se o câmbio ficar dentro de uma faixa) pode funcionar se essa estabilidade continuar nas próximas semanas.
Além disso, a redução do diferencial de juros (diferença entre as taxas de juros) entre a Hungria e a Zona do Euro diminuiu muito o custo de carregar posição comprada em forint. Operadores podem considerar usar contratos a termo (acordo para trocar moeda numa data futura a um preço definido), pois o ganho/perda com juros (“carry”, o efeito de manter uma moeda com juros maiores contra outra com juros menores) já não pesa tanto quanto em 2025. Isso deixa posições táticas compradas em HUF mais interessantes em períodos de bom humor global.
O principal risco não é a política doméstica, mas uma mudança no ambiente externo. Qualquer mudança repentina na orientação do BCE (sinalização do que pretende fazer com juros) ou um evento global inesperado de aversão a risco provavelmente superaria fatores locais. Por isso, as posições deveriam ser protegidas (com “hedge”, uma proteção para reduzir perdas) contra um choque mais amplo de mercado, e não contra uma ação específica do MNB.
Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets
