Preços de energia e risco de inflação
David Miles, do Office for Budget Responsibility (órgão independente do Reino Unido que avalia finanças públicas e perspectivas econômicas), afirmou que choques de energia (alta rápida e inesperada de preços de energia) podem elevar os preços. Ele estimou algo como 1% a mais no preço ao consumidor (quanto as pessoas pagam no dia a dia) até o fim do ano, se as condições de preços não mudarem. A Agência Internacional de Energia concordou em liberar cerca de 400 milhões de barris de petróleo das reservas estratégicas (estoques guardados para emergências) dos países membros para enfrentar o aumento dos custos de energia. Para o BCE, o mercado indica probabilidade de 60%–70% de alta de juros até junho. O EUR/GBP foi pressionado porque a menor expectativa de cortes de juros pelo BoE fortaleceu mais a Libra do que a possibilidade de o BCE apertar a política monetária (subir juros para conter a inflação) fortaleceu o Euro. Joachim Nagel disse que o BCE agiria se uma disparada do preço da energia levar a inflação mais alta de forma persistente (duradoura) e destacou o aumento do risco de inflação junto de uma perspectiva econômica mais fraca. No ano passado, vimos como um choque no preço do petróleo ligado ao conflito entre EUA e Irã forçou o Banco da Inglaterra a adiar cortes de juros que eram esperados. Esse tom mais duro do que o esperado (postura mais “dura”, indicando juros mais altos por mais tempo) deu suporte importante à Libra contra o Euro. Isso criou um padrão claro: inflação puxada pela energia dá ao BoE um motivo para manter juros mais altos por mais tempo.Implicações de negociação para EUR/GBP
Hoje, vemos uma divergência parecida se formando, mesmo sem um grande conflito. Estatísticas recentes mostram que a inflação no Reino Unido continua teimosamente alta em 4,0%, enquanto na Zona do Euro caiu de forma mais clara para 2,8%. Esses dados dão ao Banco da Inglaterra muito menos espaço para cortar juros do que ao Banco Central Europeu. Isso reforça o argumento para se posicionar para uma continuação da fraqueza do EUR/GBP nas próximas semanas. Traders podem considerar usar opções (contratos que dão o direito — mas não a obrigação — de comprar ou vender) para expressar uma visão de queda do par, como comprar puts em EUR/GBP. Essa estratégia permite lucrar com uma queda, definindo com clareza o risco máximo. O motor principal é a diferença nas expectativas de política monetária, que pode ser negociada diretamente por meio de derivativos de juros (contratos financeiros ligados às taxas de juros). O ambiente atual sugere buscar posições que ganhem com os juros do Reino Unido permanecendo altos em comparação com os da Zona do Euro. Essa operação se baseia na ideia de que o mercado ainda não está levando totalmente em conta a necessidade de o BoE combater uma inflação doméstica mais resistente (difícil de cair). Podemos lembrar o período após a crise de energia de 2022, quando o problema de inflação do Reino Unido se mostrou mais resistente do que o da Zona do Euro por um longo tempo. Esse histórico, somado à perspectiva de crescimento frágil da Alemanha, a maior economia da Europa, sugere que novos choques de oferta (problemas que reduzem o fornecimento de energia ou outros bens) provavelmente prejudicariam mais o Euro. Isso reforça a visão de queda para o par de moedas daqui para frente.
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