Sinais de mercado e posicionamento de risco
A Caterpillar subiu mais de 3% e a Cisco avançou cerca de 1,7%, enquanto a Salesforce caiu cerca de 3%. A UnitedHealth recuou por volta de 1,7%, e a IBM caiu mais de 2% e acumulava queda de mais de 11% no ano (YTD, do início do ano até agora). As vendas de casas existentes (imóveis usados) subiram 1,7% em fevereiro em relação a janeiro, para 4,09 milhões, acima da estimativa de 3,89 milhões. Janeiro foi revisado para 4,02 milhões (antes 3,91 milhões), a taxa fixa de 30 anos (hipoteca com juros fixos por 30 anos) ficou em torno de 6%, e o Índice de Acessibilidade de Moradia (medida de quão “pagável” é comprar casa com a renda média) subiu para 117,6, o maior nível desde março de 2022. O ouro subiu para perto de US$ 5.195 por onça (medida de peso usada para metais preciosos), enquanto o Índice do Dólar (DXY, que compara o dólar com uma cesta de moedas) caiu cerca de 0,50%, para 98,66. A prata ganhou aproximadamente 5,5%, e o rendimento do Treasury de 10 anos (juros do título do governo dos EUA) recuou para cerca de 4,12%. O CPI de fevereiro (Índice de Preços ao Consumidor, medida de inflação) sai às 12h30 GMT, com previsões de 0,3% no mês (m/m, mês contra mês) e 2,4% no ano (y/y, ano contra ano) para o índice cheio (headline, inclui todos os itens), e 0,2% m/m e 2,5% y/y para o núcleo (core, exclui itens muito voláteis como alimentos e energia). Cerca de 97% dos participantes do mercado precificavam juros estáveis na reunião de março do Fed (banco central dos EUA).Ideias de negociação e proteções de portfólio
Vemos uma alta de alívio (subida após quedas, mais por melhora momentânea de humor do que por fundamentos) no Dow, mas ela se apoia em expectativas frágeis de fim do conflito com o Irã. O pregão instável e o teste do nível de 48.000 sugerem incerteza, o que torna arriscado ficar muito comprado (apostando forte na alta) em futuros de índice (contratos que seguem um índice). Consideramos prudente comprar opções de venda (put, contrato que tende a ganhar valor quando o preço cai) de proteção no ETF SPDR Dow Jones (DIA) ou no ETF do S&P 500 (SPY) para reduzir o risco de uma virada brusca se as negociações de paz falharem. A queda de 10% no petróleo é forte, mas sua sustentação é duvidosa enquanto o Estreito de Ormuz permanecer fechado, interrompendo quase 20% do fornecimento mundial de petróleo. Historicamente, liberações de reservas estratégicas, como a coordenada pela IEA em 2011 durante a guerra civil na Líbia, geram apenas alívio temporário no preço se o problema geopolítico central não for resolvido. Vender opções de venda fora do dinheiro (put OTM, com preço de exercício abaixo do preço atual, que costuma ser mais barata e depende de uma queda maior para valer mais) no WTI pode aproveitar a volatilidade elevada (oscilações fortes de preço), apostando que os preços não cairão muito abaixo da região de US$ 84. A divisão entre ações industriais em alta, como Caterpillar, e ações de software em queda, como Salesforce, destaca uma rotação de mercado (mudança de preferência dos investidores entre setores). Vemos nisso uma chance de operação em pares (pairs trade, comprar um ativo e vender outro para se expor mais à diferença entre eles do que ao mercado): comprar opções de compra (call, contrato que tende a ganhar valor quando o preço sobe) da Caterpillar e, ao mesmo tempo, comprar puts da Salesforce, que pode sofrer mais se empresas cortarem gastos por causa do aumento de custos puxado pela energia. A força das industriais parece mais consistente do que o otimismo geral do mercado.
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