Futuros de energia e implicações para a política monetária
A Nomura diz que, se as curvas de futuros no pico recente se confirmarem até a reunião de junho do BCE, o BCE teria de subir os juros duas vezes neste ano, com a primeira alta podendo ocorrer em junho. Se, em vez disso, os preços de energia apenas se estabilizarem perto do pico recente até junho, isso pode aumentar mais as projeções de inflação HICP, porque as curvas de futuros de petróleo e gás estão em queda (os preços projetados para prazos mais longos ficam menores do que os de curto prazo). Nesse caso de estabilização, a Nomura indica que pode ser necessária mais uma alta de juros. O texto observa que foi produzido com uma ferramenta de IA (inteligência artificial) e revisado por um editor. No ano passado, consideramos a visão de que o Banco Central Europeu manteria as taxas, supondo que os preços de energia voltariam aos níveis de antes do conflito. Embora o Brent tenha caído das máximas de 2025, acima de US$ 110, ele ainda está alto hoje, por volta de US$ 88 por barril. Da mesma forma, o gás natural Dutch TTF está perto de €45/MWh (megawatt-hora, unidade de energia), bem abaixo do pico, mas longe dos níveis abaixo de €20 vistos anos atrás. Esses custos de energia são uma razão importante para a inflação HICP da zona do euro continuar resistente, com os dados mais recentes mostrando 2,8%, ainda acima da meta de 2% do BCE. Isso confirma a preocupação de que, se a energia não voltar totalmente ao normal, o banco central seria pressionado. O BCE agora está dividido entre apoiar uma economia frágil e combater essa inflação persistente. Para traders (operadores de mercado), isso abre uma oportunidade em volatilidade de juros (variação esperada dos preços ligados a taxas) nas próximas semanas. Como o mercado hoje embute cerca de 20 pontos-base de alta até o fim do ano, existe uma diferença relevante entre manter as taxas e fazer uma ou duas altas se a energia voltar a subir. A ideia é montar posições compradas em volatilidade (ganhar com movimentos fortes para qualquer lado), como comprar straddles (estratégia com opções de compra e de venda ao mesmo tempo, no mesmo preço e vencimento) em futuros de EURIBOR (taxa de juros de referência na zona do euro usada em contratos).Estratégia com opções de USD/EUR
Essa incerteza também atinge o câmbio, criando oportunidades em opções de EUR/USD. Qualquer surpresa mais dura (“hawkish”, isto é, sinal de que o BCE pode subir juros) de uma autoridade do BCE nas próximas semanas pode fazer o euro subir forte. Por isso, se posicionar com opções de compra (call) baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money: quando o preço atual ainda não favorece o exercício da opção) no euro pode oferecer uma aposta assimétrica (perda limitada e ganho potencial maior) de que o banco central terá de agir antes do esperado. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a operar agora.
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