Riscos de oferta no curto prazo
A liberação de reservas estratégicas (estoques de emergência mantidos por governos) é descrita como uma forma de cobrir uma falta temporária até que o transporte pelo Estreito de Ormuz volte ao normal. Os ministros de finanças do G7 (grupo de 7 economias avançadas) decidiram não fazer uma liberação imediata nas consultas mais recentes. A produção de xisto (petróleo extraído de rochas, comum nos EUA) pode crescer porque preços mais altos tornam a perfuração mais lucrativa. Esse aumento depende de o mercado acreditar que os preços ficarão altos por alguns meses, mas também se diz que os preços podem cair rápido se o fluxo por Ormuz for retomado. Grandes estoques da OCDE (grupo de países desenvolvidos) e possíveis liberações de reservas são vistos como “colchões” temporários, não como substitutos do petróleo do Golfo. A prioridade é restabelecer a navegação segura (trânsito de navios sem risco) pelo Estreito de Ormuz o quanto antes. Vimos uma volatilidade extrema (grandes oscilações) no preço do petróleo nesta semana, com Brent passando de US$ 120 e depois recuando. Essa montanha-russa é ligada diretamente ao conflito no Irã e ao risco de bloqueio no Estreito de Ormuz. Para traders (pessoas que operam no mercado), isso indica considerar estratégias com opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender por um preço definido) feitas para lucrar com grandes movimentos de preço, mesmo sem saber a direção.Estratégias com opções para volatilidade
Um fechamento prolongado do Estreito seria um choque forte para o mercado, porque esse “gargalo” (ponto estreito por onde passa muito transporte) movimenta quase 21 milhões de barris por dia, cerca de 20% do consumo global de petróleo. Nesse cenário, o preço do petróleo pode subir bem acima do pico do começo da semana. Por isso, uma estratégia clara é ficar posicionado com opções de compra (call: direito de comprar a um preço definido) ligadas aos futuros (contratos para comprar/vender no futuro) de WTI e Brent, para aproveitar uma possível piora do conflito. Fala-se na possibilidade de o G7 liberar reservas estratégicas para segurar os preços, mas é melhor não contar com efeito duradouro. Após grandes retiradas (reduções de estoque) em 2022, a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA está perto do nível mais baixo em 40 anos, com cerca de 360 milhões de barris. Esse “colchão” menor torna qualquer liberação uma solução de curto prazo e, provavelmente, menos eficiente do que no passado. Também há pouca chance de uma resposta rápida de oferta por parte do xisto nos EUA. Em geral, leva de seis a nove meses para que novas perfurações virem produção relevante, e as empresas não vão assumir grandes gastos com preços voltando atrás tão rápido. Os produtores precisam de sinais de preços altos por vários meses, o que não é garantido. Tudo depende de o Estreito de Ormuz continuar aberto ao transporte. Como o resultado é binário (ou fica aberto, ou fecha), um avanço diplomático repentino pode fazer o “prêmio de risco de guerra” (parte do preço que sobe por medo de conflito) desaparecer e os preços despencarem. Por isso, manter opções de venda (put: direito de vender a um preço definido) como proteção é essencial para reduzir perdas caso o caminho de transporte seja garantido.
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