Risco no Estreito de Ormuz e sensibilidade do iene
O mercado de petróleo tem incluído um “prêmio de risco geopolítico” (preço extra por medo de guerra e instabilidade), embora os preços tenham caído na segunda-feira, com o WTI (petróleo de referência dos EUA) recuando 5,84% e o Brent (petróleo de referência global) caindo 3,69%. A queda veio após comentários do presidente dos EUA, Donald Trump, de que a guerra estava “muito completa, praticamente”. Países do G7 (grupo das 7 maiores economias avançadas) discutem uma liberação coordenada de reservas de petróleo por meio da Agência Internacional de Energia (AIE, órgão que coordena políticas de energia entre países). O ministro do Comércio do Japão, Ryosei Akazawa, disse que o Japão apoia o plano, e os ministros de Energia do G7 devem se reunir mais tarde na terça-feira. Os preços do petróleo continuam altos, já que ataques aéreos seguem no Oriente Médio, aumentando o risco de inflação (alta generalizada de preços) e preocupando bancos centrais (instituições que definem juros e controlam a inflação). A libra teve leve apoio porque o mercado reduziu as apostas em um corte de juros pelo Banco da Inglaterra em março, antes visto como cerca de 80% de chance, enquanto o Banco do Japão também pode adiar novas altas de juros. O PIB (Produto Interno Bruto, soma de bens e serviços produzidos) do Japão cresceu 0,3% no trimestre no 4º trimestre, acima de 0,1%, e o PIB anualizado (crescimento do trimestre projetado para o ano) subiu para 1,3% de 0,2%, acima da previsão de 1,2%. No Reino Unido, as vendas no varejo da BRC “like-for-like” (comparação de lojas equivalentes, medindo vendas nas mesmas unidades) subiram 0,7% na comparação anual em fevereiro, abaixo de 2,4% e da previsão de 2,3%.Cenário de mercado e diferença de juros
No início de 2025, o iene enfraqueceu bastante por medo de problemas no fornecimento de energia do Oriente Médio. Isso levou o GBP/JPY para perto de 212,00, pois a forte dependência do Japão de petróleo importado virou um ponto fraco importante. O mercado embutiu um “prêmio de risco geopolítico” elevado naquele período. Depois, a liberação coordenada de reservas estratégicas (estoques oficiais para emergências) pela Agência Internacional de Energia no ano passado ajudou a acalmar o mercado, e o preço do Brent recuou das máximas. No fim de 2025, os preços se estabilizaram, reduzindo a pressão imediata sobre o iene. Hoje, o Brent está perto de US$ 82 por barril, indicando que o pânico inicial diminuiu por enquanto. Do lado da libra, o corte de juros esperado do Banco da Inglaterra em março de 2025 não aconteceu. A inflação “núcleo” (inflação sem itens muito voláteis, como energia e alimentos) no Reino Unido ficou acima de 3% na segunda metade do ano, segundo o Office for National Statistics (ONS, órgão oficial de estatísticas do Reino Unido), forçando o banco central a manter uma postura restritiva (juros altos para conter a inflação). Essa diferença de política monetária (decisões de juros e liquidez) sustentou a libra. Por outro lado, o Banco do Japão encerrou a política de juros negativos (quando a taxa fica abaixo de zero) em janeiro deste ano, uma mudança importante. Embora a alta tenha sido pequena, levando a taxa “overnight call” (juro de curtíssimo prazo entre bancos) para a faixa de 0,0% a 0,1%, isso sinalizou uma nova fase da política monetária. Isso trouxe um fator de fortalecimento do iene que não existia um ano atrás. Isso deixa o cenário das próximas semanas mais complexo, diferente da alta mais clara vista no início de 2025. A volatilidade implícita (oscilação esperada pelo preço das opções) nas opções de GBP/JPY aumentou, com o contrato de 1 mês indicando oscilações maiores do que na crise do petróleo. Traders (operadores) podem usar opções (contratos que dão direito de comprar ou vender por um preço até uma data) para lidar com esse mercado mais irregular, em vez de apostar apenas em uma direção. Com o GBP/JPY perto de 208,50, traders podem considerar estratégias como “long straddle” (comprar uma opção de compra e uma de venda ao mesmo tempo, para ganhar com grande movimento para qualquer lado antes do vencimento). Atenção ao risco de “volatility crush” (queda rápida da volatilidade que reduz o valor das opções) se o par ficar de lado em uma faixa. O ponto principal é que a operação fácil e de um lado só do ano passado acabou.
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