Riscos de guerra do petróleo e reação do mercado
No fim da segunda-feira, o presidente dos EUA, Donald Trump, disse que as operações contra o Irã poderiam terminar em breve, afirmando que a guerra foi “muito completa, praticamente”. A IRGC (Guarda Revolucionária do Irã, força militar) disse que Teerã decidiria quando a guerra termina e avisou que pode bloquear exportações regionais de petróleo (impedir o envio de petróleo por rotas e portos) se ataques dos EUA e de Israel continuarem. Os principais índices de Wall Street (conjunto de ações que representa o mercado) fecharam a segunda-feira em alta, e os contratos futuros de índices dos EUA (apostas sobre o nível dos índices antes da abertura) subiram de 0,2% a 0,3%. O ouro se recuperou de perto de US$ 5.000 e avançou em direção a US$ 5.200 na manhã de terça-feira na Europa. O EUR/USD fechou a segunda-feira levemente mais alto e foi negociado perto de 1,1650 no começo da terça. A China informou que as exportações de fevereiro subiram 21,8% em relação ao ano anterior e as importações subiram 19,8%, ajudando o AUD/USD a operar acima de 0,7100. O vice-governador do RBA (Banco Central da Austrália) Andrew Hauser disse que a volatilidade do petróleo e do Oriente Médio dificulta a vida dos bancos centrais (autoridades que definem juros e controlam a inflação), e que a resposta depende do tamanho e da duração de qualquer choque de preços (alta ou queda forte). O GBP/USD subiu acima de 1,3470, enquanto o USD/JPY operou abaixo de 157,50.Operações com opções para volatilidade
A oscilação muito forte no preço do petróleo, de acima de US$ 110 para abaixo de US$ 90 em um único dia, indica volatilidade extrema (variação rápida e grande de preços) que pode continuar. Podemos considerar comprar straddles de opções em contratos futuros de WTI (estratégia que compra uma opção de compra e uma opção de venda no mesmo preço, para lucrar com um grande movimento para qualquer lado). Esse nível de incerteza lembra o início de 2022, quando eventos geopolíticos (conflitos e decisões entre países) causaram oscilações do petróleo acima de 25% em poucas semanas. Com o mercado apostando que o conflito está terminando, a volatilidade implícita das ações está caindo (expectativa do mercado sobre a variação futura, embutida no preço das opções), o que deixa as opções mais baratas. O VIX (índice que mede o “medo” do mercado de ações) provavelmente caiu de níveis acima de 30 e volta para perto de 22, criando uma chance de comprar opções de compra no S&P 500 (índice das 500 maiores ações dos EUA). Essa estratégia permite participar de novas altas, limitando a perda máxima (risco máximo definido). A queda do dólar abaixo de 99 no índice reflete a mudança para ativos mais arriscados (como ações e moedas ligadas a crescimento). Vemos isso como uma oportunidade de comprar opções de compra em pares como EUR/USD e AUD/USD para ganhar com a continuidade da fraqueza do dólar. O fato de a inflação nos EUA estar “pegajosa” (demora a cair), com o último CPI (Índice de Preços ao Consumidor) mostrando alta anual de 3,1%, sugere que o banco central (Federal Reserve) tem pouco espaço para apoiar o dólar sem causar instabilidade nos mercados. Apesar do otimismo, o ouro subindo em direção a US$ 5.200 mostra que parte do mercado ainda está fazendo proteção contra risco extremo (hedge contra eventos raros e muito negativos). A ameaça do Irã de bloquear exportações regionais de petróleo não pode ser ignorada, e comprar opções de compra “fora do dinheiro” no ouro (com preço de exercício acima do preço atual, mais baratas) funciona como um seguro relativamente barato para a carteira. Esse preço alto reflete anos de inflação persistente desde o pico do CPI em 2022.
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