Sinais de Redução de Compras de Títulos
No momento da redação, o USD/JPY estava 0,08% mais baixo no dia, em 157,55. (USD/JPY é o par de moedas dólar-americano/iene; o número mostra quantos ienes valem 1 dólar.) Lembramos dessas declarações de meados de 2025, que sinalizavam uma redução lenta e previsível das compras de títulos, preparando o cenário para o ambiente atual. Esse processo cauteloso nos trouxe até aqui, com o Banco do Japão tendo aumentado a taxa básica para 0,15% em dois pequenos aumentos. Desde então, o USD/JPY saiu daqueles picos acima de 157 e agora é negociado perto de 148,20. O aperto gradual do Banco continua pressionando para cima os rendimentos dos títulos do governo, com o rendimento do JGB de 10 anos chegando recentemente a 1,10%. (Rendimento é o “retorno” do título; quando sobe, o custo de juros na economia tende a subir. JGB é o título do governo do Japão.) Operadores de derivativos (contratos financeiros cujo preço depende de outro ativo) estão se posicionando para essa tendência continuar ao vender contratos futuros de JGB, esperando uma alta adicional dos rendimentos em direção a 1,25% neste ano. (Futuros são contratos para comprar/vender no futuro por um preço definido; “vender futuros” é uma forma de apostar que o preço do título vai cair e, portanto, o rendimento vai subir.) Isso reflete o consenso do mercado de que pelo menos mais um aumento de juros deve ocorrer antes do fim do ano. Essa incerteza sobre o ritmo das próximas decisões de política está aumentando a volatilidade no câmbio. A volatilidade implícita de um mês para opções de USD/JPY subiu para 9,5% nas últimas semanas, acima de uma média de 7,8% no quarto trimestre de 2025. (Volatilidade implícita é a expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar; opções são contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo.) Acreditamos que estratégias como comprar straddles de opções são atrativas, pois podem lucrar com uma grande oscilação de preço em qualquer direção. (Straddle é comprar uma opção de compra e uma opção de venda ao mesmo tempo, normalmente com o mesmo preço de exercício, para ganhar se o mercado se mexer bastante.) O principal fator para o Banco do Japão continua sendo a inflação doméstica, que está resistente. Com o dado mais recente do CPI núcleo nacional (índice de preços ao consumidor sem itens muito voláteis) firme em 2,2%, a pressão para agir com mais decisão está aumentando para os formuladores de política. Um relatório de inflação acima do esperado nas próximas semanas pode acelerar o cronograma do próximo aumento de juros.Risco de Desmonte do Carry Trade
O risco de um desmonte desordenado do histórico carry trade do iene continua sendo uma preocupação central para nós. (Carry trade é tomar dinheiro emprestado em uma moeda com juros baixos, como o iene, e aplicar em outra com juros mais altos para ganhar com a diferença de juros.) Embora o desmonte inicial no fim de 2025 tenha sido bem administrado, uma mudança inesperada para uma postura mais dura do Banco pode provocar uma rápida valorização do iene. (Postura “dura” significa sinalizar ou fazer aumentos de juros e reduzir estímulos.) Por isso, manter algumas opções de venda de USD/JPY fora do dinheiro é uma proteção sensata contra uma mudança repentina de política. (Opção de venda, ou put, tende a ganhar valor se o USD/JPY cair; “fora do dinheiro” significa que a opção ainda não está “no lucro”, geralmente é mais barata e serve como seguro.) Crie sua conta real na VT Markets e comece a negociar agora.
Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets
