Mudança nas expectativas de corte de juros
Antes do início dos confrontos, o mercado esperava pouco mais de dois cortes de juros do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) até o fim do ano. Desde então, a expectativa caiu para bem menos de dois cortes, indicando uma visão menos “dovish” (isto é, menos favorável a reduzir juros). O Fed também lida com inflação “teimosa” (que demora a cair) e enfraquecimento da demanda por trabalho (menos vagas e contratações). O BNY espera três cortes de juros neste ano. O conflito no Oriente Médio está gerando um choque negativo de oferta para a economia dos EUA. Vemos isso principalmente via alta do petróleo e pela incerteza geral do mercado. Isso complica o caminho dos juros. O Fed enfrenta um dilema entre inflação persistente e crescimento mais fraco. O relatório mais recente do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, um indicador de inflação) de fevereiro mostrou inflação em 3,1%, levando muitos no mercado a reduzir a expectativa de cortes. De fato, os contratos futuros de Fed funds (derivativos, ou seja, contratos financeiros que “apostam” na taxa futura do Fed) agora indicam apenas 40% de chance de um segundo corte até dezembro.Proteções (hedges) e volatilidade nas operações
Porém, acreditamos que o foco deve estar no enfraquecimento do mercado de trabalho, o que pode forçar o Fed a cortar juros. O relatório de empregos mais recente mostrou aumento de apenas 150.000 vagas fora do setor agrícola (nonfarm payrolls, um dado mensal importante do emprego nos EUA), abaixo do esperado, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,1%. Por isso, mantemos a visão de que três cortes de juros são prováveis neste ano, ao contrário do que o mercado precifica hoje. Para quem opera derivativos (contratos como futuros e opções), isso pode criar oportunidade em futuros de juros (contratos para negociar uma taxa no futuro). Opções sobre futuros de SOFR (SOFR é a taxa de referência do mercado dos EUA para empréstimos de curto prazo) que ganhariam com a queda de juros mais adiante neste ano parecem estar com preço pouco atrativo em relação ao nosso cenário. Se posicionar para uma queda maior na “curva a termo” (forward curve, a estrutura de taxas/preços esperados ao longo do tempo) do que o mercado espera pode ser uma estratégia interessante nas próximas semanas. A incerteza econômica mais ampla também sugere mais volatilidade à frente. O índice VIX (Cboe Volatility Index, um indicador de “medo” do mercado que mede a volatilidade esperada do S&P 500) tem formado um nível mais alto recentemente. Operadores podem considerar comprar calls de VIX (opções de compra, que ganham se o VIX subir) ou call spreads (estratégia com duas opções para limitar custo e ganho) como proteção (hedge) contra uma queda repentina do mercado causada por eventos geopolíticos ou por um dado econômico muito fraco. No setor de energia, o petróleo caro traz risco para os dois lados. Uma redução rápida das tensões pode derrubar os preços, enquanto um conflito maior pode causar nova alta forte. Usar estratégias com opções, como straddles (compra simultânea de uma call e uma put, para ganhar com uma grande oscilação para qualquer lado) em ETFs de petróleo (fundos negociados em bolsa que acompanham o preço do petróleo) permite tentar lucrar com um grande movimento de preço em qualquer direção, mantendo o risco limitado. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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