Os índices de ações dos EUA abriram cerca de 1% mais baixos na segunda-feira, enquanto o petróleo subiu mais de 9% em relação ao fechamento de sexta, com o Estreito de Ormuz ainda fechado. Na primeira meia hora, o DJIA, o Nasdaq Composite e o S&P 500 caíram entre 1,3% e 1,6%. A Arábia Saudita disse que vai reduzir a produção em dois campos de petróleo e, ao mesmo tempo, oferecer cerca de 4 milhões de barris de petróleo bruto pelo seu oleoduto do Mar Vermelho (um duto que transporta petróleo). Os contratos futuros de petróleo (acordos para comprar ou vender no futuro por um preço definido) chegaram a US$ 119,48 durante a noite, o maior nível desde junho de 2022, e depois caíram para abaixo de US$ 100 o barril após uma reportagem do Financial Times sobre possíveis liberações de reservas do G7 (grupo de 7 economias avançadas).

Opções de petróleo guiadas pela volatilidade

A Hims & Hers Health subiu cerca de 40% após fechar um acordo legal com a Novo Nordisk sobre medicamentos GLP-1 para perda de peso (remédios que imitam um hormônio e ajudam a reduzir apetite e açúcar no sangue). O setor de consumo discricionário (empresas de produtos e serviços “não essenciais”, como varejo e lazer) caiu 2,5%, enquanto energia subiu 0,2%. A TS Lombard disse que preços mais altos do petróleo podem somar dois pontos percentuais à inflação global (alta generalizada de preços), o que pode diminuir a chance de cortes de juros. O Estreito de Ormuz transporta cerca de um quinto do petróleo do mundo; referências de preço incluem US$ 130,50 (março de 2022) e US$ 147,27 (julho de 2008). No ano até agora, o Nasdaq Composite passou a ficar atrás do S&P 500 e do Dow. Com o petróleo disparando durante a noite, a volatilidade (o quanto o preço oscila para cima e para baixo) é o fator mais importante para operar. A variação de um pico de US$ 119 para abaixo de US$ 100 mostra que o risco nos dois sentidos é muito alto, tornando arriscado apostar apenas na direção usando futuros. O ideal é considerar a compra de “straddles” ou “strangles” em opções de petróleo (estratégias com opções que podem ganhar com grande movimento para cima ou para baixo). “Straddle” é comprar uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço de exercício; “strangle” é parecido, mas com preços de exercício diferentes. Isso pode funcionar porque a situação do Estreito de Ormuz pode piorar ou se resolver de forma inesperada.

Proteção do índice com opções de venda (puts)

A queda imediata do S&P 500 e do NASDAQ é um sinal claro de medo, e precisamos nos posicionar para uma possível piora dessa queda no curto prazo. Comprar opções de venda (puts, um contrato que tende a ganhar valor quando o preço cai) em ETFs (fundos negociados em bolsa) de índices como SPY ou QQQ é uma forma direta de proteger posições compradas (carteira “long”, exposta à alta) ou apostar em mais fraqueza. Historicamente, choques geopolíticos fazem o VIX (índice de volatilidade, conhecido como “termômetro do medo” do mercado) subir rapidamente; por exemplo, ele mais do que dobrou no começo de 2020 e subiu mais de 75% em poucas semanas durante a invasão da Ucrânia em 2022, mostrando como o medo pode dominar o mercado. Estamos vendo uma rotação de setores (dinheiro saindo de um setor e entrando em outro), com energia subindo enquanto ações de consumo discricionário são as mais afetadas. Isso cria uma oportunidade clara de “pairs trade” (operação em par: comprar um ativo e vender outro para tentar ganhar com a diferença entre eles) usando opções em ETFs setoriais. Considere comprar opções de compra (calls, que tendem a ganhar valor quando o preço sobe) no Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) para aproveitar a alta do petróleo e, ao mesmo tempo, comprar opções de venda (puts) no Consumer Discretionary SPDR Fund (XLY), já que gasolina cara por mais tempo tende a reduzir o gasto do consumidor. A ameaça de inflação global mais alta vai colocar os bancos centrais em uma situação difícil, tornando cortes de juros pouco prováveis no curto prazo. Isso pode derrubar os preços dos títulos, enquanto os rendimentos (yields, o retorno do título) sobem para refletir o novo risco de inflação. Podemos expressar essa visão comprando opções de venda (puts) em ETFs de títulos do Tesouro de longo prazo (papéis do governo dos EUA com vencimentos longos, mais sensíveis a juros). Essa estratégia teria funcionado bem em 2022–2023, quando o Federal Reserve (banco central dos EUA) elevou os juros de forma agressiva para conter a inflação. Mesmo com o mercado amplo em queda, o salto de 40% na ação da Hims & Hers Health mostra que notícias específicas de empresa ainda mexem muito com preços. Isso reforça que ainda vale buscar oportunidades em opções de ações individuais que não dependem do conflito geopolítico. A volatilidade implícita (estimativa do mercado para a oscilação futura, embutida no preço das opções) em ações com eventos importantes pode oferecer chances de ganho separadas dos movimentos do petróleo ou dos principais índices.

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