Mudança nas expectativas de juros
As expectativas de juros mudaram depois que o relatório ADP de variação do emprego (estimativa privada de contratações) mostrou contratações acima do esperado em fevereiro. Na ferramenta CME FedWatch (indicador que usa preços do mercado para estimar chances de decisões do Fed), a probabilidade de o Fed manter os juros inalterados em julho subiu para 47,4%, de 33,4% uma semana antes. Na Zona do Euro, esperava-se que o Banco Central Europeu (BCE) mantivesse os juros estáveis por mais tempo, apesar da guerra no Oriente Médio. A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse que a política “não segue um caminho pré-definido” e que o banco estava monitorando os efeitos da guerra. O NFP mede a mudança mensal no emprego nos EUA, excluindo o setor agrícola. Esse dado pode influenciar a política do Fed, o dólar, o preço do ouro e as expectativas do mercado sobre outros itens do relatório de emprego. Voltando ao início de 2025, vimos o par EUR/USD perto de 1,1600 enquanto o mercado se preparava para o NFP. Naquela época, as expectativas de corte de juros do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) em julho diminuíam por causa de um mercado de trabalho forte. Isso criou um cenário de dólar mais forte no ano seguinte.Inflação e perspectiva de política
Avançando para hoje, 6 de março de 2026, o cenário mudou bastante, com o par agora mais perto de 1,0750. A inflação persistente durante 2025 impediu tanto o Fed quanto o BCE de reduzirem os juros tanto quanto o mercado esperava. Agora, o foco global segue sendo a pressão de preços (inflação). Dados recentes reforçam essa cautela: o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA (CPI, medida de inflação ao consumidor) de janeiro de 2026 mostrou alta anual de 3,3%, um pouco acima do previsto. Na Zona do Euro, a estimativa preliminar (flash) da Eurostat para fevereiro mostrou inflação estável em 2,8%, destacando a dificuldade do BCE. Essa resistência da inflação faz o mercado repensar o rumo da política monetária (decisões sobre juros e liquidez) no resto do ano. Como resultado, houve uma forte revisão nas expectativas de juros: a ferramenta CME FedWatch agora indica apenas 25% de chance de corte de juros do Fed até a reunião de maio. Isso é bem abaixo dos 60% no começo do ano. Por isso, quem opera derivativos (contratos cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros) deve considerar um cenário de juros altos por mais tempo. Nas próximas semanas, o foco volta ao relatório de empregos de fevereiro, com economistas prevendo criação de cerca de 190 mil vagas. Um número acima do esperado tende a derrubar o EUR/USD, tornando opções de venda (puts, que ganham valor quando o preço cai) uma proteção (hedge, operação para reduzir risco) contra uma queda abaixo de 1,0700. Um relatório muito fraco, porém, pode aumentar apostas em uma mudança de postura do Fed (pivot, quando o banco central muda a direção da política) mais cedo e beneficiar quem tem opções de compra (calls, que ganham valor quando o preço sobe). Com a incerteza, a volatilidade implícita (expectativa do mercado para oscilações futuras, embutida no preço das opções) das opções de EUR/USD no curto prazo vem subindo, sinalizando que o mercado espera um movimento relevante. Quem não quer apostar na direção, mas espera uma ruptura, pode considerar estratégias como straddle comprado (compra simultânea de call e put no mesmo preço e vencimento). Essa estratégia lucra se os dados de emprego causarem um movimento forte para qualquer lado, tirando o par da faixa atual.
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