A RaboResearch, do Rabobank, analisa como o conflito no Oriente Médio e a alta dos preços do petróleo e do gás na Europa podem afetar a economia da Zona do Euro. A linha de base atualizada coloca a inflação em 2026 cerca de 0,5 ponto percentual acima e o crescimento 0,1 ponto percentual abaixo das projeções feitas antes do conflito. Ela prevê que a inflação HICP (índice harmonizado de preços ao consumidor, um “índice oficial” usado para comparar a inflação entre países da União Europeia) da Zona do Euro fique, em média, em 2,4% em 2026 e depois caia para 1,9% em 2027. O relatório afirma que cada cenário de escalada reduz o crescimento em mais 0,1 ponto percentual.

Choque de energia e perspectiva de inflação

No cenário mais grave, em que infraestrutura essencial de energia (instalações e redes vitais, como refinarias, gasodutos e terminais) fica fora de operação por um período longo, a inflação sobe para mais de 5%. Ela também passa de 6% no fim de 2026. Apenas o Cenário 3, descrito como a destruição dessa infraestrutura essencial de energia, mostra o crescimento econômico caindo 0,7 ponto percentual. Entre os quatro maiores países do bloco, as projeções indicam que Alemanha e Itália sofrem mais do que França e Espanha. O texto diz que foi produzido com uma ferramenta de IA (inteligência artificial, programa que gera texto automaticamente) e revisado por um editor. Estamos ajustando nossa visão para a Zona do Euro, pois o choque de energia vindo do Oriente Médio continua mudando o cenário econômico. Com o Brent (petróleo de referência internacional) chegando recentemente a US$ 95 e os futuros (contratos para compra e venda futura) do gás TTF (principal referência de preço do gás natural na Europa) sendo negociados acima de € 45/MWh (megawatt-hora, unidade de energia), nossos modelos agora apontam inflação média de 2,4% em 2026. Isso mostra como eventos geopolíticos (conflitos e decisões entre países) estão afetando os preços internos.

Riscos para o crescimento e implicações para os mercados

A estimativa rápida mais recente do Eurostat (órgão de estatísticas da União Europeia) mostrando a inflação HICP de fevereiro em 2,7% confirma essa alta, afastando-se ainda mais da meta de 2% do BCE (Banco Central Europeu). Por isso, os mercados de juros (negociação de expectativas sobre taxas de juros) estão retirando rapidamente as apostas que ainda restavam de um corte de juros neste ano. Isso lembra as decisões difíceis que os bancos centrais tiveram de tomar em 2022. Ao mesmo tempo, a atividade econômica está perdendo força, e nossa projeção de crescimento para 2026 foi reduzida em 0,1 ponto percentual. Isso é apoiado pelo índice Ifo de clima de negócios da Alemanha (pesquisa sobre a confiança de empresas), que caiu de forma inesperada na semana passada, sinalizando piora no sentimento da indústria. A combinação de preços subindo e crescimento desacelerando indica um período difícil. Agora é preciso considerar um risco “de cauda” (evento raro, mas com grande impacto) de um cenário mais severo com danos à infraestrutura essencial de energia. Nesse caso, a inflação pode passar de 5%, algo que provavelmente levaria a uma recessão (queda da atividade econômica) porque o crescimento poderia cair até 0,7 ponto percentual. Esse risco de oscilações muito fortes (volatilidade extrema) faz com que opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo) para proteção contra movimentos bruscos de mercado fiquem mais atrativas. Entre as quatro maiores economias, projetamos que Alemanha e Itália serão mais afetadas por esse choque de energia do que França e Espanha. A maior dependência industrial delas de importações de energia as torna mais vulneráveis, algo visto também na crise de energia iniciada em 2022. Essa diferença sugere oportunidades em operações de “valor relativo” (comparar dois ativos para apostar no desempenho de um contra o outro), apostando que a Alemanha terá desempenho pior do que ativos franceses.

Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets