As tensões no Oriente Médio mantiveram o mercado de petróleo em destaque, com a atenção voltada para riscos de oferta (ou seja, risco de faltar produto) ligados ao Irã. Os preços do mercado têm refletido principalmente o risco de interrupção no fluxo de petróleo e gás pelo Estreito de Ormuz (uma passagem marítima estreita e estratégica por onde passa muito petróleo). Os preços de energia ficaram estáveis mesmo com o aumento das tensões e com o conflito se espalhando além do Golfo. Entre os eventos citados estão um submarino dos EUA afundando um navio de guerra iraniano perto do Sri Lanka e a OTAN interceptando um míssil que iria para a Turquia.

Foco do mercado no risco de oferta

Os dados semanais de estoques de petróleo dos EUA mostraram que não houve compras para a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA na semana passada. Os EUA podem considerar vender parte dessas reservas se a pressão nos preços do petróleo continuar. O texto diz que foi produzido com uma ferramenta de Inteligência Artificial (IA, um sistema de computador que gera conteúdo) e revisado por um editor. Estamos vendo o mercado interpretar a escalada das tensões no Oriente Médio principalmente como risco para a oferta de energia. A possível interrupção no Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento (local onde uma rota pode ser facilmente bloqueada) de cerca de 21 milhões de barris de petróleo por dia, continua sendo o foco principal por enquanto. Essa visão limitada cria oportunidades, porque o mercado parece estar colocando um risco baixo demais na chance de um conflito maior. Diante da reação contida nos preços do petróleo, a volatilidade implícita (a oscilação esperada pelo mercado, medida a partir do preço das opções) parece barata para o cenário. O índice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) subiu para 45. OVX é um indicador de mercado que tenta medir o quanto o petróleo pode oscilar, usando preços de opções. Mesmo assim, isso é modesto em comparação com picos de conflitos passados. Consideramos que comprar opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender a um preço definido), como straddles ou strangles, é uma forma prudente de se posicionar para uma alta oscilação de preço para qualquer lado nas próximas semanas. Straddle é quando se compra uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço; strangle é parecido, mas com preços diferentes.

Posicionamento para maior volatilidade

Não podemos esquecer a forte reação de preços em 2022, quando o risco geopolítico aumentou na Europa, pois isso serve como comparação recente. Os eventos atuais, incluindo um confronto naval longe do Golfo e a interceptação de um míssil pela OTAN, sugerem a possibilidade de uma reprecificação (mudança rápida de preço) muito maior e mais rápida do petróleo. A estabilidade atual do mercado parece frágil e provavelmente não vai durar se houver novas escaladas. A possibilidade de liberação da Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA (SPR, um estoque guardado pelo governo para emergências) está limitando a alta dos preços, mas a eficácia disso é discutível. Com o nível atual da SPR perto de 365 milhões de barris, um mínimo de várias décadas, uma liberação não teria o mesmo efeito de alguns anos atrás. Vemos isso como uma ferramenta limitada, que pode dar apenas alívio temporário se houver uma interrupção real de oferta. Portanto, o foco imediato deve ser em estruturas com derivativos (instrumentos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como o petróleo) que ganhem com aumento de volatilidade. Montar spreads de call (uma estratégia com opções de compra: compra-se uma call e vende-se outra para reduzir custo e limitar risco) pode capturar a alta causada por um choque de oferta, com risco definido. Essas posições permitem lucrar com o excesso de calma do mercado antes que uma possível reprecificação force uma reação geral. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.

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