Risco de guerra e medo de inflação
O conflito entrou no quinto dia, com EUA e Israel aumentando ataques aéreos e com mísseis pelo Irã, e Teerã respondendo com mísseis e drones (aeronaves sem piloto) contra bases dos EUA e instalações de aliados no Golfo. O risco para o fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz elevou os preços de energia e aumentou o medo de inflação (alta generalizada de preços). Donald Trump disse que os EUA começariam a escoltar navios-tanque pelo Estreito de Ormuz, se necessário, e ofereceriam seguro contra risco político (proteção financeira contra perdas causadas por eventos políticos, como guerra e sanções) para embarcações no Golfo. O mercado agora prevê pelo menos 50 pontos-base de cortes de juros do Fed até dezembro, segundo o CME FedWatch (ferramenta que estima probabilidades de decisões de juros do banco central com base em preços de contratos futuros). Pontos-base são uma forma padrão de medir juros: 50 pontos-base = 0,50 ponto percentual. A ADP informou que os empregos no setor privado subiram 63 mil em fevereiro, contra 50 mil esperados e 11 mil em janeiro. O ISM Services PMI subiu para 56,1 de 53,8, e o S&P Global Composite PMI caiu para 51,9 de 52,3. PMI é um índice de gerentes de compras: acima de 50 indica crescimento; abaixo de 50 indica queda. Tecnicamente, o suporte fica perto de US$ 5.057 e na área de US$ 5.100–US$ 5.000, com níveis adicionais perto de US$ 4.850 e US$ 4.650. A resistência fica perto de US$ 5.200, depois em torno de US$ 5.259 e US$ 5.461. Voltando ao início de março de 2025, o mercado estava muito instável, com o ouro perto de US$ 5.141. Os principais fatores eram o conflito EUA-Irã, que aumentava a busca por “porto seguro” (ativos procurados em momentos de risco), contra dados econômicos fortes dos EUA, que colocavam em dúvida cortes futuros de juros pelo Fed. Isso elevou a incerteza, um cenário típico de alta volatilidade (oscilações rápidas e grandes de preço), usado em estratégias com derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como opções).Estratégias com opções para um mercado volátil
Dada a queda forte de 4,4% seguida por recuperação rápida no começo de março do ano passado, a volatilidade implícita (expectativa do mercado para a oscilação futura, embutida no preço das opções) nas opções de ouro provavelmente subiu. Isso lembra a alta do CBOE Gold Volatility Index (GVZ), um indicador de volatilidade do ouro, no início da guerra da Ucrânia em 2022. Uma reação comum seria comprar straddles ou strangles longos: estratégias com opções que ganham com um grande movimento de preço para cima ou para baixo. Assim, aproveita-se a incerteza sem apostar em uma direção específica. Para uma visão de alta, operadores poderiam considerar opções de compra (calls, que ganham se o preço subir) ou bull call spreads (estratégia com duas calls para reduzir custo e limitar ganho), mirando uma quebra acima da resistência de US$ 5.200. A piora da guerra no Estreito de Ormuz ameaçava o fornecimento de petróleo, aumentando o medo de inflação, parecido com quando o Brent passou de US$ 120 por barril após a invasão da Ucrânia em 2022. Essa pressão inflacionária, junto com as compras recordes de ouro por bancos centrais em 2024, dava um motivo forte para apostar na alta. Por outro lado, os dados econômicos fortes dos EUA em fevereiro de 2025, como ADP e ISM, criavam um argumento de baixa. Algo parecido ocorreu em 2023, quando a economia forte levou o Fed a manter uma postura “hawkish” (mais dura, com tendência a juros altos para conter inflação), fortalecendo o Dólar e pesando sobre o ouro. Isso justificaria comprar opções de venda (puts, que ganham se o preço cair) ou usar bear put spreads (duas puts para reduzir custo e limitar ganho), mirando uma queda abaixo do nível psicológico de US$ 5.000 (número “redondo” que costuma atrair atenção e ordens). Por fim, para quem já tinha posição comprada em ouro ou em mineradoras de ouro, o recuo após tocar as máximas das Bandas de Bollinger (indicador que usa média e limites para sugerir excesso de alta/baixa) sinalizava a necessidade de proteção. Comprar puts de proteção (opções para limitar perda) com preços de exercício (valor do contrato) em torno de US$ 5.000 ou US$ 4.850 seria uma medida prudente. Isso funcionaria como um seguro de baixo custo contra uma redução repentina do conflito ou uma mudança do Fed para uma postura mais dura.
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