Dólar Sustentado Pelo Choque de Energia
Os custos de energia também levaram o mercado a reduzir as expectativas de novos cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) neste ano. O MUFG disse que isso reforçou a visão de que o Fed pode manter os juros inalterados na primeira metade do ano. O posicionamento (como investidores estão posicionados, comprados ou vendidos) pode dar suporte, pois o relatório mais recente do IMM (International Money Market, relatório semanal sobre posições em contratos futuros e opções) mostra que fundos alavancados (fundos que usam dinheiro emprestado para aumentar ganhos e perdas) montaram posições vendidas em USD (apostaram na queda do dólar) desde o início do ano. Essas posições vendidas estão no maior nível desde março de 2022, e um aperto de vendidos (short squeeze: quando quem apostou na queda é forçado a comprar para encerrar a posição) pode aumentar os ganhos do dólar. O MUFG espera que a recuperação perca força a partir do 2º trimestre de 2026. A projeção assume que a Operação “Fúria Épica” dure semanas, e não meses.Aperto de Vendidos e Operações Táticas
Custos mais altos de energia estão criando um impulso inflacionário (pressão que acelera a alta de preços), forçando o mercado a ajustar rapidamente as expectativas de cortes de juros do Federal Reserve. No mês passado, os futuros de fed funds (contratos futuros que indicam a expectativa do mercado para a taxa básica dos EUA) apontavam quase 70% de chance de um corte até junho; essa probabilidade caiu para menos de 25%. Essa mudança torna mais atraente manter dólares e sustenta a visão de que o Fed ficará parado na primeira metade do ano. Também vemos um aperto de vendidos, que amplifica a alta do dólar. Posições líquidas vendidas especulativas contra o dólar (saldo entre apostas de queda e de alta) tinham crescido para o maior nível desde o primeiro trimestre de 2022, deixando a operação cheia e vulnerável a uma reversão. Essa compra forçada por quem estava vendido está ajudando a empurrar o índice do dólar em direção ao topo da faixa de 100,00. No entanto, acreditamos que essa força será temporária, e traders devem se preparar para mudar de direção nas próximas semanas. Em 2022, um aumento parecido nos preços de energia levou a uma alta inicial do dólar que depois perdeu força, conforme o mercado passou a considerar os danos econômicos no longo prazo. Isso indica cautela ao montar posições vendidas de prazo médio (apostas na queda), como comprar opções de venda (puts: direito de vender a um preço definido) do dólar para o segundo trimestre. O choque negativo nos termos de troca está atingindo especialmente Europa e Japão, enfraquecendo o euro e o iene e tornando atraente vender EUR/USD (apostar na queda do euro contra o dólar) agora. À medida que a situação geopolítica se estabilizar, o que esperamos que aconteça em semanas, o foco deve voltar para o crescimento global. Isso pode reverter os ganhos do dólar, tornando sensato começar a vender durante essa alta conforme nos aproximamos de abril.
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