Surpresa da inflação na Zona do Euro muda a visão sobre juros
O BCE (Banco Central Europeu, responsável pelos juros e pela política monetária do euro) mantém a taxa de depósito (juros pagos/recebidos pelos bancos ao deixar dinheiro no BCE) em 2,0% desde junho de 2025, e a política deve ficar sem mudanças na reunião de março. Agora, participantes do mercado veem 50% de chance de alta de juros ainda neste ano, ligada ao aumento dos custos de energia. Os preços de petróleo e gás subiram com conflitos no Oriente Médio, aumentando a preocupação com inflação e reduzindo a expectativa de cortes adicionais de juros pelo Banco da Inglaterra. O membro do MPC (comitê que define os juros no Reino Unido) Alan Taylor disse que ainda é cedo para avaliar o impacto sobre a inflação e o crescimento do Reino Unido, enquanto o Banco monitora os desdobramentos. Dados da Bloomberg mostram que a chance implícita (probabilidade inferida a partir dos preços de mercado) de um corte de juros do BoE (Banco da Inglaterra) ainda neste mês caiu de cerca de 80% na semana passada para menos de 20% agora. Estamos vendo uma mudança importante nas expectativas de política monetária, impulsionada pela surpresa da inflação de fevereiro na Zona do Euro. Os dados preliminares do CPI (índice de preços ao consumidor) da Alemanha na semana passada já indicavam isso, com 2,1%, mas o núcleo de 2,4% do bloco confirma que a pressão de preços está voltando. Isso contraria a ideia do BCE de que a inflação estava claramente voltando para a meta.Implicações de negociação para a diferença entre euro e libra
Para traders de derivativos (produtos cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros), isso sugere buscar posição para um euro mais forte, especialmente contra a libra. Como o mercado agora precifica 50% de chance de alta de juros do BCE neste ano, comprar opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar a um preço definido) de EUR/GBP com vencimento de três meses e preço de exercício (strike, o preço definido no contrato) perto de 0,8800 é uma forma de risco limitado (perda máxima conhecida) para capturar uma possível alta. A volatilidade implícita (medida de oscilação esperada, extraída do preço das opções) de um mês já subiu para 7,2%, então agir antes pode ajudar, antes que essa reprecificação (ajuste de preços a novas informações) entre ainda mais nos valores. A situação do Banco da Inglaterra completa o outro lado dessa operação. Embora o mercado tenha reduzido as apostas de corte de juros neste mês, há pouca disposição para altas, criando uma diferença de política em relação ao BCE. Isso aparece porque os rendimentos (yields, retorno exigido pelo mercado) dos Gilts (títulos do governo do Reino Unido) subiram menos do que os dos Bunds (títulos do governo da Alemanha) na última semana. Toda essa dinâmica é alimentada pela alta forte dos custos de energia, com o Brent (referência internacional de preço do petróleo) passando de US$ 95 por barril, um nível que não víamos de forma consistente desde o fim de 2024. Isso lembra o choque de energia de 2022, que forçou bancos centrais a subir juros com força apesar do risco de crescimento mais fraco. A avaliação é que as autoridades não vão querer ficar “atrasadas” desta vez, tornando mais provável uma postura mais dura do BCE (hawkish, mais inclinada a subir juros para conter a inflação). Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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