Dados Internos Ainda Apoiam Afrouxamento
Preços mais altos de energia devem elevar o preço da gasolina no curto prazo. Qualquer efeito nas contas de serviços domésticos (luz e gás) deve demorar mais, porque a Ofgem (órgão regulador de energia do Reino Unido) ajusta os preços residenciais a cada trimestre (a cada três meses). A previsão apresentada é de um corte de juros em março. Depois disso, a expectativa é manter os juros pelo restante do ano. O mercado parece ter reduzido a aposta em um corte em março, mas acreditamos que o MPC ainda está pronto para agir. A precificação atual de OIS (overnight index swap — derivativo, isto é, contrato financeiro usado para apostar/negociar a trajetória de juros de um dia) indica apenas 40% de chance de corte, o que parece baixo diante da desaceleração recente. Isso sugere que se posicionar para juros de curto prazo menores por meio de instrumentos como futuros de SONIA (futuros ligados à taxa SONIA, a taxa média de juros de empréstimos de um dia no Reino Unido) pode ser uma estratégia útil. O MPC tem histórico de olhar mais para fatores internos do que para o que outros bancos centrais estão fazendo. Com a inflação do Reino Unido caindo para 2,1% e o crescimento do PIB (Produto Interno Bruto, soma do que a economia produz) no 4º trimestre de 2025 parado em apenas 0,1%, há evidência local suficiente para justificar afrouxar a política (ou seja, reduzir juros para estimular a economia). Vimos algo parecido no ano passado, quando o MPC mudou de rumo no fim de 2025 em resposta ao esfriamento do mercado de trabalho do Reino Unido, apesar do “barulho” externo (notícias e incertezas globais).Risco para a Libra e Posicionamento de Negociação
Um corte de juros neste mês, especialmente se o Federal Reserve (banco central dos EUA) e o BCE/ECB (Banco Central Europeu) mantiverem os juros, provavelmente pressionaria a Libra Esterlina para baixo. Operadores podem considerar usar opções (contratos que dão direito, mas não obrigação, de comprar ou vender um ativo por um preço) para se posicionar para uma libra mais fraca contra o dólar, já que juros menores tornam a moeda menos atraente para quem busca rendimento. O ponto principal é que o MPC deve cortar uma vez e depois manter, criando uma diferença clara de política monetária no curto prazo. Essa diferença entre nossa visão e a do mercado cria incerteza, o que pode aumentar a volatilidade (variação de preço) dos ativos do Reino Unido conforme a reunião se aproxima. Embora preços de energia preocupem, o sistema de teto de preços da Ofgem (limite regulado para o que empresas podem cobrar de consumidores) limita o impacto imediato na inflação ao consumidor. Isso dá algum espaço ao MPC por enquanto, permitindo focar no cenário interno de crescimento mais fraco.
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