As estimativas rápidas para a zona do euro em fevereiro mostraram inflação cheia em 1,9% e inflação subjacente em 2,4%, ambas perto da meta do BCE (Banco Central Europeu, o banco central da zona do euro) e próximas dos níveis recentes. Os dados também vieram acima do esperado. O cenário pode mudar se o conflito no Oriente Médio mantiver os preços do petróleo e do gás altos por mais tempo. Isso pode aumentar a inflação na zona do euro e levar o mercado a revisar as expectativas para a política do BCE (ou seja, o que o BCE deve fazer com os juros).

Riscos de inflação ligados a energia e conflito

Ainda não está claro como o conflito vai evoluir ou por quanto tempo pode afetar os preços globais de energia. Se o choque (uma mudança brusca) for curto e as cadeias de suprimento (o caminho de produção e transporte até o produto chegar ao consumidor) voltarem ao normal em algumas semanas, o impacto na inflação da zona do euro pode ser limitado. A guerra se intensificou, e o presidente dos EUA, Trump, espera que continue por pelo menos um mês. Isso aumenta a chance de que as oscilações (subidas e quedas rápidas) dos preços de energia durem mais do que em alguns episódios anteriores. Mesmo que os preços de energia subam mais, não é certo quanto disso vai passar para o resto da economia. Esse repasse (quando um custo maior vira preços mais altos para empresas e consumidores) é incerto. Em euros, os preços de energia não estão muito acima dos de um ano atrás, então o efeito na inflação anual é considerado moderado. O texto informa que foi produzido com apoio de IA (inteligência artificial, programa de computador que ajuda a gerar texto) e revisado por um editor.

Estratégia de negociação com volatilidade em juros

Os números de inflação de fevereiro foram tranquilos, com inflação cheia em 1,9% e subjacente em 2,4%. Isso manteve o cenário estável e perto da meta do Banco Central Europeu. Porém, um novo conflito no Oriente Médio agora é o principal risco a acompanhar. Já vimos impacto nos mercados de energia: o petróleo Brent (referência internacional de preço do petróleo) subiu de cerca de US$ 85 para US$ 98 por barril nas últimas semanas. Os preços do gás natural na Europa também aumentaram quase 20% no mesmo período. São movimentos grandes e colocam em dúvida a ideia de que a inflação está totalmente controlada. O BCE, até agora, evitou se comprometer, mas o tom mudou para reconhecer riscos de alta vindos da energia. O mercado está reagindo e agora estima uma chance bem menor de cortes de juros neste ano do que em janeiro. Essa revisão de preços (quando o mercado ajusta rapidamente suas apostas) cria oportunidades no mercado de juros. Para traders (pessoas que compram e vendem ativos no curto prazo) que acham que o conflito vai continuar, faz sentido se posicionar para um BCE mais duro (mais inclinado a manter juros altos). Isso pode incluir comprar “payers” em swaps de juros de curto prazo (operação que ganha se os juros subirem; swap é um contrato para trocar taxas de juros) ou comprar opções de compra em futuros de EURIBOR (contratos ligados à Euribor, uma taxa de referência de juros na Europa; opção é um contrato que dá o direito de comprar ou vender por um preço definido). Essas operações ganham se o mercado continuar adiando cortes ou até passar a considerar altas. Com tanta incerteza, comprar volatilidade (apostar em oscilações maiores de preço) pode ser a estratégia mais prudente. Comprar opções sobre futuros de juros permite ganhar se a situação piorar e os juros subirem forte, ou se resolver rápido e o “prêmio de risco” (valor extra que o mercado cobra por causa do medo de perdas) desaparecer. Isso é uma forma direta de negociar a duração incerta do choque de energia. Precisamos lembrar como a crise de energia de 2022 forçou o BCE a um ciclo agressivo de altas (sequência de aumentos de juros). Olhando para 2025, parecia que a pior parte da inflação causada por energia tinha ficado para trás. Este choque recente lembra que o cenário pode mudar rápido.

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