Molly Schwartz, do Rabobank, afirma que os riscos para a segurança energética da Europa aumentam à medida que o Catar interrompe a produção, prejudicando a confiabilidade do GNL

by VT Markets
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Mar 4, 2026
A Europa enfrenta novos riscos no abastecimento de energia após a QatarEnergy interromper a produção de GNL (gás natural liquefeito, gás resfriado até virar líquido para ser transportado em navios) e atividades relacionadas, depois de uma escalada no Oriente Médio. A menor confiabilidade do GNL do Oriente Médio aumenta a pressão sobre o mercado de gás europeu, que passou a depender mais de entradas de gás não russo desde a invasão da Ucrânia pela Rússia. Os preços do gás no TTF (principal referência de preço do gás na Europa, negociada na Holanda) subiram para €48,95/MWh (euros por megawatt-hora, unidade usada para medir e precificar energia), o maior nível desde fevereiro de 2025. Analistas disseram que, se o Catar saísse totalmente do fornecimento de GNL, os preços do gás na Europa poderiam voltar a níveis próximos aos de 2022, com possível retorno para cerca de €100/MWh.

Preocupações mais amplas no sistema de energia europeu

A situação traz preocupações sobre impactos mais amplos em todo o sistema de energia da Europa. A France24 informou que França, Alemanha e Reino Unido estão prontos para tomar “ações defensivas” contra o Irã. O artigo foi produzido com ajuda de uma ferramenta de IA (inteligência artificial, programa de computador que gera texto) e revisado por um editor. Estamos passando por um teste forte no abastecimento de energia da Europa após a interrupção do GNL do Catar. Como o Catar forneceu quase 15% do GNL da Europa ao longo de 2025, não é uma interrupção pequena. A alta imediata do TTF para acima de €48/MWh, o maior patamar em mais de um ano, indica que o mercado espera falta de oferta (menos gás disponível para compra). A tendência mais provável para os preços é de alta, e operadores podem considerar posições compradas (aposta de que o preço vai subir). Com os estoques de gás da Europa em cerca de 55% (reservas guardadas em depósitos subterrâneos para uso futuro), abaixo dos 60% deste período no ano passado, a proteção contra choques de oferta é menor. Se a situação piorar, uma volta para perto de €100/MWh, como após a invasão da Ucrânia em 2022, é provável.

Estratégia com opções para alta no TTF

Para quem usa derivativos (contratos financeiros cujo valor depende do preço de outro ativo), comprar opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar por um preço definido) sobre futuros de TTF (contratos para comprar/vender no futuro por um preço combinado) é uma forma de tentar ganhar com uma alta forte, com risco definido. A volatilidade implícita (medida de oscilação esperada dos preços, embutida no preço da opção) dessas opções já subiu mais de 40% na última semana, mostrando que o mercado espera variações grandes. Essa estratégia permite participar da alta e limita a perda ao prêmio (valor pago) da opção. Também vale observar mercados ligados ao gás que podem ser afetados por preços altos por mais tempo. Futuros de energia elétrica na Europa, principalmente na Alemanha e na França, tendem a subir junto com o TTF, pois o gás é um combustível importante para gerar eletricidade. Por outro lado, setores que gastam muita energia, como químicos e produtores de fertilizantes, podem sofrer pressão nas margens (diferença entre receita e custo), o que pode criar oportunidades em posições vendidas (aposta de queda). O risco de a Europa tomar “ações defensivas”, como informado, adiciona um prêmio geopolítico (custo extra no preço por causa de risco político e de conflito) que o mercado precisa considerar. Qualquer escalada pode ameaçar outros fluxos de energia no Oriente Médio, incluindo embarques importantes de petróleo. Por isso, manter uma posição comprada em futuros de Brent (referência internacional de preço do petróleo) pode servir como operação paralela para se beneficiar caso o conflito se amplie.

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