O USD/CAD prolongou os ganhos pela quinta sessão consecutiva, a negociar perto de 1,4190 no arranque asiático de segunda-feira e a tocar um máximo de 14 meses em 1,4191. O dólar norte‑americano beneficiou de compras de refúgio, com o regresso das preocupações em torno de um acordo de paz entre os EUA e o Irão, enquanto mais tarde a atenção se vira para os dados do Índice de Preços no Consumidor (IPC) do Canadá, a divulgar na sessão norte‑americana.
As tensões geopolíticas aumentaram depois de a CNBC ter avançado no domingo que o Presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou realizar ataques diretos ao Irão caso o Hezbollah continue os ataques a Israel, mesmo com o Vice‑Presidente JD Vance a ter conduzido uma primeira ronda de conversações com responsáveis iranianos ao abrigo de um acordo interino. Teerão disse ainda ter voltado a fechar o Estreito de Ormuz, e a imprensa estatal iraniana noticiou que as negociações tinham sido suspensas, embora fontes indiquem que as conversações continuam discretamente. Separadamente, a Reserva Federal manteve as taxas inalteradas na semana passada, mas adotou um tom mais agressivo; 9 dos 19 decisores apontam agora para pelo menos uma subida este ano, com os mercados a anteciparem uma possível mexida já em setembro. O dólar canadiano enfraqueceu com a queda dos preços do petróleo, apesar de o Catar e o Paquistão, numa declaração conjunta a partir da Suíça, terem afirmado que as partes concordaram com um roteiro formal com o objetivo de alcançar um acordo de paz final no prazo de 60 dias.
Fluxos de Refúgio e Dinâmica do Mercado Petrolífero
Estamos a ver a taxa de câmbio USD/CAD avançar para máximos de 14 meses, à medida que os investidores se deslocam para o dólar dos EUA em busca de segurança. A escalada do conflito entre os EUA e o Irão está a criar uma incerteza relevante, o que esperamos que aumente a volatilidade do mercado nas próximas semanas. Este enquadramento exige estratégias que possam beneficiar destes movimentos amplos ou oferecer proteção bem definida.
A ameaça de fechar o Estreito de Ormuz é um fator crítico, uma vez que cerca de 21% do consumo global de líquidos petrolíferos passa por esse corredor diariamente. Historicamente, mesmo perturbações pequenas neste canal, como os ataques a petroleiros em 2019, provocaram picos imediatos nos preços do crude. Embora preços do petróleo mais elevados tendam, em regra, a fortalecer o dólar canadiano, a procura dominante pelo USD como ativo de refúgio está, por agora, a impor-se nesta disputa.
Divergência de Bancos Centrais e Estratégias de Trading
Esta situação é amplificada pela crescente diferença de políticas dos bancos centrais. Observamos a Reserva Federal a sinalizar potenciais subidas de taxas, enquanto o Banco do Canadá iniciou este mês um ciclo de flexibilização, cortando a sua taxa diretora para 4,75% a 5 de junho. Esta divergência de política cria um forte vento de cauda estrutural para um USD/CAD mais elevado, que, na nossa perspetiva, deverá manter-se ao longo do verão.
Perante esta tendência, estamos a considerar a compra de opções call sobre USD/CAD com vencimentos em agosto ou setembro. Isto permite-nos participar num potencial prolongamento da subida, impulsionado tanto pela geopolítica como pela política da Fed. Esta estratégia com derivados define de forma clara o risco máximo, limitado ao prémio pago pelas opções.
Com os principais dados de inflação do Canadá a serem divulgados mais tarde hoje, a ação de preço de curto prazo pode ser errática. Para investidores que esperem um movimento significativo, mas sem convicção quanto à direção, um straddle longo pode ser uma forma eficaz de negociar a própria volatilidade. Para quem já detém posições longas, a compra de puts de curto prazo pode funcionar como um seguro relativamente barato contra um relatório de inflação canadiana inesperadamente forte.
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