Os futuros do WTI na NYMEX caíram 1,2% para cerca de 75,50 dólares na negociação asiática de segunda-feira, invertendo ganhos anteriores, depois de os Estados Unidos e o Irão terem reportado progressos na Suíça rumo a um acordo no prazo de 60 dias. O ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Abbas Araghchi, referiu isenções para exportações de petróleo e petroquímicos, o levantamento de um bloqueio naval dos EUA a portos marítimos iranianos, a libertação de alguns ativos congelados e o arranque de um plano de reconstrução e desenvolvimento, segundo a CNBC. Em separado, o Irão disse que tinha voltado a fechar o Estreito de Ormuz durante o fim de semana, enquanto mais tarde o seu Ministério dos Negócios Estrangeiros afirmou que tinha sido estabelecido um mecanismo formal de trânsito para garantir a passagem segura de navios comerciais através da via marítima.
O vice-presidente dos EUA, JD Vance, afirmou também que as conversações tinham feito “grandes progressos”, e os mediadores Qatar e Paquistão também apontaram avanços. Um comunicado conjunto Paquistão–Qatar disse que um Comité de Alto Nível acordou um roteiro para um acordo final no prazo de 60 dias, permitindo o início imediato de novas conversações técnicas. Nos gráficos, o WTI mantém-se abaixo da EMA de 20 dias, em torno de 84,05 dólares, enquanto o RSI (14) se situa perto de 33. A resistência é vista em 84,05 dólares e depois em 90, com suporte no mínimo de 18 de junho, nos 72,79 dólares, e um potencial movimento em direção a 67,20 dólares caso esse nível seja quebrado.
Fundamentais em baixa impulsionados pela geopolítica e pela oferta
Vemos os progressos significativos nas conversações EUA–Irão como o principal motor para preços do petróleo mais baixos. A possibilidade de um acordo final no prazo de 60 dias introduz uma perspetiva fundamentalmente baixista. Esta mudança geopolítica deverá ditar a direção do mercado nas próximas semanas.
Um acordo finalizado poderia reintroduzir até 1,3 milhões de barris por dia de crude iraniano no mercado global em poucos meses. Esta potencial subida da oferta surge numa altura em que dados recentes mostram que os inventários globais já estão estáveis. Consideramos que o mercado não está preparado para absorver facilmente este volume adicional sem uma queda significativa de preços.
Esta pressão do lado da oferta é agravada por sinais de enfraquecimento da procura. O mais recente Short-Term Energy Outlook da EIA, na semana passada, reviu em baixa as previsões de crescimento da procura global no terceiro trimestre, citando uma desaceleração da atividade industrial chinesa. Esta combinação de aumento da oferta e abrandamento da procura cria um forte catalisador baixista.
Podemos olhar para o período em torno do acordo JCPOA de 2015 como um paralelo histórico. Nos meses que antecederam e se seguiram a esse acordo, os preços do crude WTI caíram mais de 30% à medida que o mercado incorporava o regresso do petróleo iraniano. Antecipamos um padrão semelhante, embora talvez menos severo, desta vez.
Posicionamento para mais quedas nos preços do petróleo
Face a este cenário, estamos a posicionar-nos para mais quedas através da compra de opções put. Estamos a apontar para preços de exercício abaixo do mínimo recente de 72,79 dólares, com foco no nível pré-guerra em torno de 67,20 dólares. Estas opções oferecem uma forma de risco definido para capitalizar a queda de preços esperada nos próximos 60 dias.
Estamos também a estabelecer spreads de crédito de calls de viés baixista com preços de exercício ao nível, ou acima, da resistência de 84,05 dólares. Esta estratégia será lucrativa se o WTI se mantiver abaixo deste teto técnico, uma vez que esperamos que as recuperações sejam de curta duração. O baixo Índice de Força Relativa reforça ainda a visão de que quaisquer movimentos em alta tenderão a falhar.
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