O NZD/USD manteve-se sob pressão no início da sessão asiática de segunda-feira, a oscilar perto de 0,5735, com o dólar neozelandês condicionado depois de o Banco Popular da China ter mantido inalteradas as definições de política monetária. O banco central deixou as Loan Prime Rates (LPR) da China estáveis, com a LPR a um ano em 3,00% e a LPR a cinco anos em 3,50%, e o “Kiwi” continuou a ser negociado como um proxy do sentimento mais amplo ligado à China.
Os mercados também avaliavam as evoluções em torno de um acordo de paz EUA-Irão, um fator que pode deslocar a procura entre divisas sensíveis ao risco e o apelo defensivo do dólar norte-americano. Em separado, a Reserva Federal manteve inalterada a sua taxa de referência na semana passada, no intervalo de 3,50% a 3,75%, após a primeira reunião de Kevin Warsh como presidente. Nos mercados de derivados, a formação de preços nos futuros aponta para uma subida de 25 pb como cenário base para setembro, implicando também alguma probabilidade de uma mexida já na próxima reunião.
Perspetivas para o NZD/USD e catalisadores da China e dos EUA
Tendo em conta a fraqueza do NZD/USD em torno do nível de 0,5735, vemos isto como uma tendência de continuação nas próximas semanas. A decisão do Banco Popular da China de manter inalteradas as suas principais taxas de crédito sinaliza ausência de estímulos imediatos e agressivos, o que tem impacto direto na nossa leitura do dólar neozelandês enquanto proxy da saúde económica chinesa. Os dados mais recentes do comércio externo da Nova Zelândia, relativos a maio de 2026, mostraram que as exportações para a China representaram 31% do total, sublinhando a nossa sensibilidade à política económica daquele país.
Do outro lado do par, a força do dólar norte-americano parece bem suportada por uma Reserva Federal de tom mais “hawkish”. Após o foco do presidente Warsh na “estabilidade de preços”, é necessário levar a sério a perspetiva de uma subida de taxas, sobretudo com o mercado a incorporar um movimento em setembro. Os dados mais recentes do IPC dos EUA, relativos a maio de 2026, mostraram a inflação subjacente a manter-se resistente em 3,9%, reforçando o argumento para a Fed retomar o ciclo de subidas.
Fatores de volatilidade e oportunidades em derivados
O elemento imprevisível continua a ser a negociação EUA-Irão, que está a gerar incerteza significativa no mercado. Vimos a volatilidade implícita nas opções de NZD/USD subir para um máximo de três meses de 14,5% na semana passada, refletindo o nervosismo do mercado. Esta situação faz lembrar os mercados movidos por manchetes de 2015, em que a notícia geopolítica provocava oscilações acentuadas e imprevisíveis.
Para os traders de derivados, este ambiente sugere posicionamento para mais queda no NZD/USD, protegendo ao mesmo tempo contra uma inversão súbita caso haja um acordo de paz. Estamos a considerar a compra de opções put sobre o NZD/USD com vencimento em setembro, em linha com a potencial subida de taxas pela Fed. O prémio está elevado, mas oferece uma forma de risco definido para visar um movimento em direção ao nível de 0,5600 observado no final de 2025.
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