O EUR/USD recuou ligeiramente para cerca de 1,1460 no início da sessão asiática de segunda-feira, com a procura pelo dólar norte-americano apoiada por novas tensões entre os EUA e o Irão e por expectativas de taxas de juro mais elevadas nos EUA. O movimento ocorre antes das declarações, previstas para mais tarde no dia, da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde.
Os media norte-americanos noticiaram que Donald Trump ameaçou retomar a ação militar contra o Irão, numa altura em que JD Vance manteve as primeiras conversações com responsáveis iranianos ao abrigo de um acordo de paz provisório, enquanto Teerão afirmou ter voltado a encerrar o Estreito de Ormuz. Na Zona Euro, o decisor do BCE Pierre Wunsch disse que o banco central poderá subir as taxas mais uma vez já no próximo mês, caso as pressões inflacionistas se alarguem para além da energia. A taxa de depósito do BCE é de 2,25% e os mercados estão a incorporar uma subida de 25 pontos base em setembro ou outubro, com a possibilidade de nova subida nos primeiros meses do próximo ano; o Conselho do BCE reúne oito vezes por ano e tem como objetivo uma inflação em torno de 2%. O BCE recorreu ao Quantitative Easing em 2009–11, em 2015 e durante a pandemia de covid, enquanto o Quantitative Tightening se refere ao fim das compras líquidas e dos reinvestimentos.
Procura por Ativos Refúgio, Volatilidade e Riscos no Mercado Petrolífero
Perante o aumento do risco geopolítico decorrente das tensões entre os EUA e o Irão, estamos a assistir a uma clássica fuga para a segurança, reforçando o dólar norte-americano. O índice Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) subiu, por conseguinte, 12% nas últimas 24 horas, sinalizando que os traders estão a antecipar oscilações de preço significativas. Devemos, por isso, considerar estratégias que beneficiem deste aumento de volatilidade.
A ameaça de encerramento do Estreito de Ormuz é um fator determinante, já que quase um quinto da oferta total de petróleo do mundo passa por esta via. Historicamente, interrupções deste tipo provocam uma subida acentuada dos preços do petróleo, o que pode agravar as pressões inflacionistas globais e reforçar a postura hawkish da Reserva Federal. Este contexto sustenta a continuação da força do USD no curto prazo.
Para as próximas semanas, vemos valor em comprar opções put de curto prazo sobre o EUR/USD. Isto permite-nos tirar partido de nova queda com risco delimitado, sobretudo à medida que o par testa níveis de suporte-chave abaixo de 1,1400. Trata-se de uma aposta direta no atual sentimento de aversão ao risco que domina o mercado.
Perspetivas do BCE, Estratégias de Volatilidade e Posicionamento no Euro
No entanto, importa também ter em conta a posição do Banco Central Europeu, uma vez que poderá estar em vista uma subida de taxas já no próximo mês. Com os mais recentes dados de maio de 2026 do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) da Zona Euro a mostrarem a inflação subjacente ainda elevada em 2,9%, o BCE está sob pressão para agir. Isto cria uma força contrária poderosa face à atual força do dólar.
Antes do discurso de Christine Lagarde, os fatores de mercado em conflito tornam a direção difícil de prever. Consideramos que a compra de uma estratégia de volatilidade, como um straddle de opções, é uma forma prudente de negociar o evento. Esta posição será rentável se o EUR/USD fizer um movimento significativo em qualquer direção após as suas declarações.
Notamos ainda que os relatórios recentes do Commitment of Traders (CFTC) mostraram uma redução das posições líquidas longas em euro por parte de grandes especuladores. Isto indica que o mercado já estava a tornar-se mais cauteloso em relação ao euro antes destas últimas notícias. Uma desescalada inesperada no Irão poderia, assim, desencadear uma forte recuperação por fecho de posições curtas (short covering) no par EUR/USD.
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