A UOB Global Economics & Markets Research afirmou que o dólar norte-americano continuou a subir depois de a Reserva Federal ter mantido a orientação de política monetária, ao mesmo tempo que sinalizou um enviesamento hawkish, levando o USD/JPY a fechar nos 161,37, mais 0,46%. Esse nível está próximo de zonas anteriores que motivaram ação por parte das autoridades japonesas, e a atenção deslocou-se para o risco de operações de apoio ao iene, à medida que os rendimentos mais elevados nos EUA continuam a pressionar o iene japonês. O dólar atingiu também o seu nível mais alto em mais de um ano.
O sentimento de risco melhorou modestamente na quinta-feira, à medida que os mercados avaliavam o tom mais hawkish da Fed em paralelo com a resiliência dos dados dos EUA. Sinais firmes no emprego e na despesa ajudaram a sustentar a narrativa de “taxas mais altas por mais tempo”, mantendo os rendimentos de curto prazo elevados e apoiando o dólar, enquanto o USD/JPY permaneceu perto do limiar associado a intervenções anteriores do Ministério das Finanças. O artigo foi produzido com recurso a uma ferramenta de Inteligência Artificial e posteriormente revisto por um editor.
A força do USD persiste com o tom hawkish da Fed e a inflação elevada nos EUA
Tendo em conta a postura hawkish da Fed, antecipamos uma continuação da força do dólar norte-americano. Os mais recentes dados do IPC (CPI) dos EUA referentes a maio de 2026 situaram-se em 3,5%, ligeiramente acima das expectativas, reforçando a perceção do mercado de que as taxas de juro permanecerão elevadas. Isto mantém pressão em alta sobre o par USD/JPY, que está atualmente a negociar em torno de 161,15 na manhã de hoje.
Alerta máximo para intervenção à medida que o iene se aproxima de níveis-chave
Estamos agora em alerta máximo para uma intervenção por parte das autoridades japonesas para apoiar o iene. O ministro das Finanças do Japão, Shun’ichi Suzuki, afirmou ontem que está a acompanhar os movimentos cambiais com um “elevado sentido de urgência”, um sinal claro de que é possível haver ação. A taxa de câmbio atual está bem dentro da zona em que já intervieram anteriormente.
Em retrospetiva, as autoridades gastaram um recorde de 9,8 biliões de ienes em abril e maio de 2024 quando o par ultrapassou o patamar dos 160. Este historial sugere que, embora os avisos verbais possam continuar, uma movimentação brusca e repentina do Banco do Japão para comprar ienes é um risco significativo e imediato. Antecipamos que qualquer ação desse tipo provocaria uma descida rápida de 3 a 5 ienes no par.
Para os traders de derivados, este contexto torna atrativa — embora cara — a detenção de opções de curto prazo, com a volatilidade implícita a uma semana no USD/JPY a subir para mais de 14%. Consideramos que a venda de call spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma estratégia viável para captar prémios elevados, definindo simultaneamente o risco face a uma continuação gradual da subida. Isto tira partido da volatilidade elevada e do “teto” rígido que o receio de intervenção cria.
Em última análise, o nosso posicionamento dependerá fortemente dos próximos dados dos EUA, que poderão alterar a narrativa de “taxas mais altas por mais tempo” da Fed. Estamos a acompanhar de perto a próxima divulgação do índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) nos EUA. Um número de inflação abaixo do esperado poderá servir de catalisador para uma correção em baixa do dólar, sem necessidade de intervenção japonesa.
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