O EUR/USD prolongou a sua queda à medida que o índice do dólar norte-americano (DXY) subiu para um máximo de um ano, depois de a Reserva Federal ter mantido as taxas inalteradas com um tom mais agressivo. O DXY terminou a sessão nos 100,85, em alta de 0,76%, enquanto o euro recuou para 1,1456, uma descida de 0,37%. O movimento seguiu-se a um reforço mais generalizado do dólar, à medida que os mercados passaram a incorporar a possibilidade de novas subidas de taxas.
Na área do euro, a formação de preços também foi influenciada por declarações do economista-chefe do Banco Central Europeu (BCE), Philip Lane, sugerindo que a taxa neutra poderá ser tão elevada como 2,5%. Em separado, o sentimento de risco melhorou modestamente à medida que os mercados avaliaram a resiliência dos dados dos EUA, com indicadores de emprego e de consumo a manterem as yields da parte curta da curva em níveis elevados e a sustentarem o dólar. O sentimento em torno do euro manteve-se condicionado pelo persistente choque de preços relacionado com a energia, associado a disrupções nas rotas de abastecimento no Médio Oriente.
Força do dólar e estratégia de queda para o EUR/USD
Tendo em conta a força do dólar norte-americano e a postura agressiva da Reserva Federal, vemos pressão descendente continuada sobre o par EUR/USD nas próximas semanas. Consideramos que o posicionamento para ganhos adicionais do dólar é a estratégia principal, o que passa pela compra de opções put sobre o EUR/USD. Esta abordagem permite-nos beneficiar da queda esperada, definindo com clareza o nosso risco máximo.
Divergência económica e implicações para o mercado
A posição da Fed é sustentada por dados económicos sólidos, o que reforça a nossa visão. O mais recente relatório de emprego (Non-Farm Payrolls) relativo a maio de 2026 mostrou que a economia dos EUA criou uns surpreendentes 265.000 postos de trabalho, enquanto a última leitura do CPI continua rígida nos 3,6%. Esta persistência da inflação e a força do mercado de trabalho dão à Fed um mandato claro para manter a sua política de taxas de juro “mais altas por mais tempo”.
Em contraste, a economia da Zona Euro está a dar sinais de abrandamento, o que complica os planos do Banco Central Europeu. Embora responsáveis do BCE falem da necessidade de taxas mais elevadas, os dados mais recentes da produção industrial alemã mostraram uma ligeira contração, e o sentimento empresarial em toda a região enfraqueceu. Esta divergência entre uma economia norte-americana robusta e uma europeia frágil deverá manter o euro sob pressão.
Este enquadramento faz lembrar a divergência de políticas que impulsionou o dólar em alta ao longo de 2022. Vamos acompanhar a próxima divulgação da inflação nos EUA e os dados de vendas a retalho para confirmação desta tendência. Entretanto, consideramos que quaisquer subidas de curto prazo no EUR/USD oferecem oportunidades para iniciar novas posições curtas ou reforçar as já existentes.
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