O crude Brent caiu inicialmente após um memorando de entendimento entre os EUA e o Irão, antes de recuperar e terminar 0,38% acima, nos 79,85 dólares por barril, depois de ter negociado durante o dia num mínimo de 76,45 dólares, segundo o Deutsche Bank. O movimento seguiu-se a uma alteração no posicionamento do mercado, afastando-se de preocupações económicas relacionadas com a guerra, à medida que responsáveis indicavam a retoma do trânsito através do Estreito de Ormuz.
Responsáveis norte-americanos e iranianos indicaram que os fluxos de petróleo tinham sido retomados, com o vice-presidente dos EUA a afirmar que 12,5 milhões de barris passaram pelo estreito na noite anterior e a acrescentar que quase uma dúzia de navios tinha atravessado o bloqueio norte-americano. Ao abrigo do acordo, o Irão deverá garantir passagem segura a embarcações comerciais sem qualquer custo durante 60 dias, enquanto manterá conversações com Omã sobre a futura administração e serviços marítimos no Estreito de Ormuz; a governação e eventuais taxas futuras permanecem por resolver.
Implicações de Curto Prazo e Estratégias de Negociação
Tendo em conta o novo entendimento entre os EUA e o Irão, consideramos que o prémio de guerra imediato que tem mantido os preços do petróleo elevados começa a dissipar-se. A confirmação de que 12,5 milhões de barris já passaram pelo Estreito de Ormuz sugere um regresso rápido aos fluxos normais. Com cerca de 20% do consumo diário mundial de petróleo a transitar por este estrangulamento, esta passagem garantida reduz significativamente, no curto prazo, o risco de disrupções de oferta.
Nas próximas semanas, antecipamos que isto exercerá pressão em baixa sobre os preços do crude Brent, criando um mercado mais suave. A janela de 60 dias de passagem gratuita oferece um período claro de estabilidade, o que deverá reduzir a volatilidade implícita nas opções do primeiro vencimento. Consideramos que vender opções call fora do dinheiro ou comprar opções put com vencimento em julho e no início de agosto é uma estratégia prudente para se posicionar para um deslizamento de volta para a zona dos 70 e muitos dólares.
Dinâmica de Mercado de Médio Prazo e Considerações de Risco
No entanto, esta fraqueza de preços deverá ser temporária, uma vez que o mercado subjacente continua apertado. Dados recentes da EIA mostram que os inventários de crude nos EUA recuaram 2,5 milhões de barris na semana passada, enquanto a OPEP+ manteve a sua disciplina de produção ao longo do segundo trimestre. A descida inicial do preço para 76,45 dólares e a sua recuperação acentuada para perto de 80 dólares mostram que a procura fundamental continua suficientemente forte para absorver esta oferta que regressa.
Assim, o nosso foco principal incide sobre o período que antecede o prazo de 60 dias, em meados de agosto. Observámos um padrão semelhante de aumento de volatilidade em torno das negociações do acordo JCPOA de 2015. Planeamos comprar straddles ou strangles com prazos mais longos para nos posicionarmos para um movimento significativo de preços, à medida que regressa a incerteza sobre futuras taxas de passagem e estabilidade regional.
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