O euro prolongou os ganhos face a uma libra mais fraca, depois de o Banco de Inglaterra ter mantido a política monetária inalterada. O EUR/GBP ultrapassou o máximo de 0,8655 de junho do ano passado e negociou perto de máximos de três semanas em torno de 0,8670. O BoE manteve a Bank Rate inalterada em 3,75%, numa votação de 7–2; Swati Dhingra e Huw Pill defenderam uma subida de 25 pontos base. As atas apontaram para um abrandamento das pressões inflacionistas em maio, a par de projeções de inflação mais baixas para este ano, ao mesmo tempo que sinalizaram a volatilidade dos preços da energia e reveram em alta as expectativas de crescimento subjacente face a abril.
Os dados do mercado de trabalho do Reino Unido acrescentaram detalhe ao enquadramento doméstico. A taxa de desemprego recuou ligeiramente para 4,9% nos três meses até abril, face a 5%, contra previsões de estabilidade. O emprego aumentou em 100 mil, abrandando de 148 mil, mas acima do consenso de 80 mil, enquanto o crescimento salarial se manteve firme: os Ganhos Médios Excluindo Bónus ficaram em 3,4% (face a 3,2% esperado) e os ganhos incluindo bónus permaneceram inalterados em 4,4% em termos homólogos. Na Zona Euro, o IFO da Alemanha projetou uma inflação de 2,9% este ano e de 2,7% em 2027, com o crescimento estimado em 0,8% este ano e 0,8% em 2027, abaixo de 1,2%.
Divergência de Política Monetária e Impacto Cambial
Estamos a acompanhar a aceleração do euro face à libra, à medida que o Banco de Inglaterra (BoE) se prepara para a decisão de taxa de juro desta quinta-feira. Com os dados recentes de inflação do Reino Unido relativos a maio ligeiramente acima do objetivo, em 2,1%, o mercado está sensível a quaisquer sinais de política. Uma decisão de manutenção de taxas, amplamente esperada, poderá ainda assim ser interpretada à luz do calendário de futuros cortes.
O contexto para o BoE é complicado por um crescimento salarial persistentemente elevado, que dados recentes mostraram ainda a rondar 5,7%. Embora o desemprego tenha subido para 4,4%, esta pressão salarial contínua é a principal fonte de preocupação inflacionista. Isto gera incerteza, o que frequentemente se traduz em maior volatilidade refletida nos preços das opções para pares com GBP.
Do outro lado, o Banco Central Europeu já efetuou um corte de taxas no início deste mês, avançando antes do BoE. No entanto, o tom cauteloso quanto a movimentos futuros tem dado algum suporte ao euro. Ainda assim, previsões de crescimento fracas para economias de referência como a Alemanha, com o PIB esperado crescer menos de 1% este ano, limitam o potencial do euro.
Posicionamento Estratégico em Torno dos Próximos Anúncios
Tendo em conta este enquadramento, consideramos que faz sentido comprar volatilidade de curto prazo em EUR/GBP. O mercado parece estar a subavaliar o risco de uma surpresa mais “hawkish” no desfecho da votação do BoE ou, em alternativa, de uma orientação futura surpreendentemente “dovish”. Uma estratégia simples de opções do tipo strangle ou straddle pode ser eficaz para capturar um movimento acentuado em qualquer direção após o anúncio de quinta-feira.
Historicamente, a divergência de política monetária é um forte motor deste par cambial. Se o BoE sinalizar um caminho claro para um corte de taxas em agosto, enquanto o BCE se mantiver em pausa, esperaríamos que o recente movimento do EUR/GBP acima do nível de 0,8450 ganhasse um impulso significativo. Assim, estamos posicionados para a possibilidade de uma tendência de subida sustentada nas próximas semanas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
