A libra esterlina manteve-se sob pressão na quinta-feira, levando o GBP/USD a novos mínimos de dois meses, perto de 1,3200 e abaixo de 1,3220, depois de o Banco de Inglaterra ter mantido a política monetária inalterada. A taxa de referência (Bank Rate) foi mantida em 3,75%, como esperado, enquanto dois decisores defenderam uma subida, com Swati Dhingra a juntar-se a Huw Pill nesse campo. O BoE também cortou as suas previsões de inflação para este ano e melhorou a sua avaliação do crescimento subjacente face às estimativas de abril.
Antes disso, os dados do mercado de trabalho do Reino Unido foram mistos. A taxa de desemprego recuou para 4,9% nos três meses até abril, face a 5%, contra a expectativa de estabilidade, e a economia criou 100 mil empregos versus 148 mil anteriormente, ainda assim acima do consenso de 80 mil. O crescimento salarial manteve-se sólido, com os Ganhos Médios excluindo bónus (Average Earnings Excluding Bonus) em 3,4% face a uma previsão de 3,2%, enquanto os ganhos incluindo bónus subiram 4,4% em termos homólogos, sem variação. O dólar ganhou terreno depois de a Reserva Federal ter mantido as taxas em 3,50%-3,75%, ter removido a linguagem de viés para cortes e ter mostrado que quase metade dos membros do conselho projeta uma subida antes do final do ano.
Divergência de Política Alimenta a Tendência de Queda da Libra
Vemos uma divergência clara entre o tom hawkish da Reserva Federal e a decisão do Banco de Inglaterra de manter as taxas. Este diferencial de política sugere fortemente uma continuação da fraqueza da libra esterlina face ao dólar norte-americano. Assim, estamos posicionados para uma queda adicional no par GBP/USD, sobretudo se romper de forma decisiva abaixo do nível de 1,3200.
A força do dólar está a ser impulsionada pela orientação prospetiva (forward guidance) da Fed sob o seu novo presidente. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME, os mercados estão agora a atribuir mais de 70% de probabilidade a, pelo menos, uma subida de taxas até à reunião de setembro. Esta expectativa de yields mais elevadas nos EUA está a atrair capital e a reforçar o dólar.
Estratégia de Trading e Perspetiva de Mercado
Embora os dados domésticos do Reino Unido — como a descida do desemprego para 4,9% e o forte crescimento salarial — sejam impressionantes, estão a ser ofuscados pela inação do BoE. O mercado está a interpretar a manutenção das taxas pelo banco central como um sinal de que está menos preocupado com a inflação do que a Fed. Isto torna, por agora, a libra menos atrativa do que o dólar.
Em resposta, acreditamos que os traders deverão considerar a compra de opções put sobre GBP/USD com vencimentos no final de julho ou em agosto. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para beneficiar de um potencial movimento em direção ao intervalo 1,3000-1,3100. Antecipamos que uma quebra abaixo do mínimo do ano até à data de 1,3160, registado em março, poderá acelerar este momentum descendente.
Este cenário faz lembrar o período de 2014-2015, quando uma divergência de política semelhante provocou uma tendência de queda sustentada na libra. No entanto, é crucial ter em conta que os fortes dados salariais do Reino Unido podem forçar o BoE a adotar inesperadamente um tom mais hawkish. O próximo relatório do Índice de Preços no Consumidor (IPC) do Reino Unido será determinante para moldar essa expectativa.
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