A taxa de requerentes de subsídio de desemprego no Reino Unido (“claimant count rate”) subiu ligeiramente para 4,5% em maio, face aos 4,4% anteriores. Este movimento indica uma quota um pouco maior de pessoas a solicitar prestações relacionadas com o desemprego ao longo do mês.
A leitura mais recente representa um aumento de 0,1 ponto percentual em comparação com o período anterior. Esta subida acrescenta evidência de um abrandamento marginal das condições no mercado de trabalho.
Suavização do Mercado de Trabalho e Implicações para Política e Mercados
Estamos a assinalar o aumento do “claimant count” no Reino Unido para 4,5% como um sinal claro de abrandamento do mercado laboral. Este dado, em conjunto com os números recentes do PIB que mostraram apenas 0,1% de crescimento no último trimestre, reforça a nossa visão de que a economia do Reino Unido está a desacelerar. Esta tendência sugere que, nas próximas semanas, é necessário um outlook mais cauteloso para ativos com exposição ao Reino Unido.
Estes dados fracos de emprego deverão pressionar o Banco de Inglaterra a adotar uma postura mais dovish. Com a inflação no Reino Unido já a ter arrefecido para 2,5% na leitura mais recente, o argumento para um corte de taxas antes do final do ano está a tornar-se mais forte. Consequentemente, estamos a posicionar-nos para taxas de juro futuras mais baixas, privilegiando posições longas em futuros de Gilts do Reino Unido.
A perspetiva de cortes de taxas mais cedo torna a libra esterlina menos atrativa. Antecipamos uma desvalorização da libra, em particular face a moedas como o dólar norte-americano, onde o banco central permanece em pausa. Assim, estamos a considerar a compra de opções put sobre GBP/USD para beneficiar de uma potencial descida em direção ao nível de 1,24, uma zona de suporte-chave do final de 2025.
Impacto nas Ações e Estratégias de Risco
Nas ações, um mercado de trabalho em enfraquecimento aponta para uma redução do consumo, o que terá impacto nos resultados das empresas. O índice FTSE 250, por estar mais exposto à economia doméstica do que o FTSE 100, é particularmente vulnerável a este abrandamento. Assim, estamos a construir uma posição bearish através de futuros sobre o FTSE 250 para o terceiro trimestre.
Historicamente, uma subida do “claimant count”, mesmo modesta, antecede frequentemente uma desaceleração da atividade económica. A incerteza de mercado também está a aumentar, com a volatilidade implícita nas opções sobre o FTSE 100 a subir acima do patamar dos 15 pontos pela primeira vez em dois meses. Este enquadramento favorece estratégias que ou protegem contra, ou beneficiam diretamente de uma potencial queda nos preços dos ativos do Reino Unido.
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