A taxa de desemprego ILO no Reino Unido abrandou para 4,9% nos três meses até abril, face a 5,0%, de acordo com o Office for National Statistics, ficando abaixo do consenso de 5,0%. A variação do Claimant Count aumentou 31,2 mil em maio; isto compara com um aumento revisto de 8,3 mil em abril e com a expectativa de +25,8 mil. A variação do emprego desacelerou para 100 mil em abril, face a 148 mil em março, mas permaneceu acima da previsão de 80 mil.
O crescimento salarial manteve-se firme. Os ganhos médios excluindo bónus subiram 3,4% em termos homólogos nos três meses até abril, inalterados face à leitura anterior e acima da estimativa de 3,2%, enquanto os ganhos médios incluindo bónus aumentaram 4,4% após 4,4% (revisto) anteriormente, superando a previsão de 4,0%. A libra esterlina valorizou-se ligeiramente após a divulgação, com o GBP/USD a subir 0,14% no dia para 1,3310; tecnicamente, o par manteve-se abaixo da média móvel simples de 20 períodos e da média móvel de 100 dias, com o Índice de Força Relativa (14) perto de 40. Os níveis-chave referidos foram suporte em 1,3305 e resistências em 1,3408, 1,3455 e 1,3513.
Tendências do mercado de trabalho e perspetivas de política do BoE
Estamos a observar um padrão familiar no mercado de trabalho do Reino Unido, semelhante a relatórios anteriores em que um crescimento salarial forte impulsionou movimentos na divisa. Os dados mais recentes do ONS desta semana mostram que a taxa de desemprego está agora num nível mais baixo, em 4,2%. No entanto, o crescimento salarial incluindo bónus mantém-se elevado, em 5,1%, o que continua a pressionar o Banco de Inglaterra.
Esta inflação salarial persistente é a métrica-chave que estamos a acompanhar, dado que complica o caminho do BoE daqui em diante. Embora o claimant count tenha subido 15,5 mil no mês passado, os números fortes dos salários tornam improvável que o BoE considere cortar as taxas de juro num futuro próximo. Acreditamos que isto reduz a probabilidade de um alívio monetário significativo no curto prazo.
Estratégia de negociação em GBP/USD e perspetivas de mercado
Tendo em conta os sinais contraditórios de um mercado de trabalho ligeiramente mais fraco face a uma inflação salarial elevada, vemos uma oportunidade em opções sobre o GBP/USD. A postura dependente dos dados do BoE poderá conduzir a uma evolução lateral dos preços, seguida de um movimento acentuado na próxima divulgação relevante. Estamos a considerar comprar straddles para beneficiar de um potencial aumento da volatilidade, independentemente da direção.
Atualmente, o GBP/USD está a negociar perto de 1,2750, um enquadramento técnico muito diferente do nível de 1,3310 observado nos dados históricos. O par tem encontrado suporte em torno da marca de 1,2700, mas o momentum de subida é fraco. Estaremos atentos a uma quebra abaixo deste nível como sinal para comprar opções put, visando um movimento em direção a 1,2600.
O nosso foco principal nas próximas semanas será a próxima divulgação do Índice de Preços no Consumidor (IPC). Um valor de inflação surpreendentemente baixo poderá alterar rapidamente as expectativas do mercado quanto à política do BoE e desencadear uma forte recuperação da libra. Assim, estamos a cobrir a nossa inclinação baixista de curto prazo com opções call fora do dinheiro, como medida de precaução.
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