A taxa de desemprego do Reino Unido segundo a OIT (ILO), nos três meses até abril, fixou-se em 4,9%. Este valor compara com as expectativas de 5,0%, ficando marginalmente abaixo do previsto.
Os dados referem-se ao período de três meses terminado em abril e utilizam a metodologia da OIT. A diferença de 0,1 pontos percentuais face à taxa esperada indica que esta métrica do mercado de trabalho foi ligeiramente mais robusta do que o antecipado.
Resiliência do mercado de trabalho e pressões salariais
O desemprego de abril, ao situar-se em 4,9%, foi uma surpresa positiva, apontando para um mercado de trabalho resiliente. No entanto, estes dados têm já dois meses e estão, em grande medida, incorporados nos preços de mercado. Utilizamo-los como referência de base que confirma que a economia entrou no trimestre em curso com um forte impulso.
Estamos agora mais focados em números recentes que reforçam esta visão de aperto económico. Os mais recentes dados do Office for National Statistics mostraram que o crescimento dos salários no Reino Unido, nos três meses até maio, acelerou para 4,5%, superando as expectativas. Além disso, a leitura do IPC de maio manteve-se teimosa em 2,8%, continuando significativamente acima da meta do Banco de Inglaterra.
Política monetária e oportunidades de mercado
Esta combinação de baixo desemprego e pressão salarial persistente torna improvável que o Banco de Inglaterra venha a considerar cortes de taxas num horizonte próximo. Consequentemente, vemos valor em derivados que apostem na manutenção das taxas de juro nos níveis atuais até ao final do ano. A venda de futuros SONIA de dezembro é uma forma de expressarmos esta visão.
Para os traders de divisas, isto sustenta uma libra esterlina mais forte, sobretudo face a moedas cujos bancos centrais são mais dovish. Antecipamos que o GBP/USD encontre suporte contínuo, dado que a Reserva Federal sinalizou disponibilidade para flexibilizar a política. Estamos a comprar opções call sobre a libra para capitalizar esta divergência.
No segmento acionista, um contexto de taxas “mais altas por mais tempo” pode limitar o potencial de valorização do índice FTSE 100. Historicamente, períodos de taxas estagnadas e forte crescimento salarial comprimiram as margens das empresas. Assim, estamos a comprar opções put sobre o índice como cobertura contra uma potencial fragilidade do mercado nas próximas semanas.
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