A variação do número de beneficiários (claimant count change) no Reino Unido fixou-se em 31,2 mil em maio, acima das previsões de 25,8 mil. O dado aponta para um aumento superior ao esperado no número de pessoas a solicitar prestações relacionadas com o desemprego ao longo do mês.
Os mercados irão avaliar estes números em conjunto com outros indicadores do mercado de trabalho e com a perspetiva de política do Banco de Inglaterra, uma vez que acrescentam novos sinais sobre as condições do emprego. A variação do claimant count é um indicador muito acompanhado das alterações de curto prazo nos pedidos de prestações e pode influenciar as expectativas quanto ao ritmo de qualquer ajustamento da política monetária.
Fragilidade do Mercado de Trabalho e Implicações Cambiais
O recente claimant count do Reino Unido para maio ficou em 31,2 mil, um valor claramente acima dos 25,8 mil esperados. Isto sugere que o mercado de trabalho britânico está a enfraquecer mais do que o antecipado. Vemos este resultado como um sinal-chave de que o dinamismo económico poderá estar a abrandar à medida que entramos no verão.
Este dado exerce pressão imediata em baixa sobre a libra esterlina (GBP). Nas próximas semanas, consideramos que os traders devem ponderar a compra de opções put sobre GBP/USD, posicionando-se para uma potencial descida em direção ao nível de 1,2500. Dados recentes do CME Group mostram que as posições líquidas especulativas long na libra já caíram 8% este mês, e é provável que este relatório do emprego acelere essa tendência baixista.
Taxas, Obrigações e Estratégias para os Mercados de Ações
No universo dos derivados de taxas de juro, este indicador mais fraco do emprego tornará o Banco de Inglaterra mais reticente em subir as taxas. Estamos a considerar uma posição longa em futuros de Gilts do Reino Unido, uma vez que os preços das obrigações tendem a subir quando o mercado antecipa um banco central mais dovish. Historicamente, uma subida sustentada do claimant count, semelhante ao padrão observado em meados de 2019, precedeu um período em que o Banco de Inglaterra passou de uma orientação de subida de taxas para uma postura neutra.
Do lado das ações, um mercado de trabalho a arrefecer pode ser um fator adverso para as ações britânicas, como as do FTSE 100. Consideramos que a compra de opções put sobre o índice FTSE 100 é uma forma prudente de cobertura (hedge) contra um potencial recuo do mercado associado ao abrandamento do crescimento doméstico. A volatilidade implícita nas opções sobre o FTSE já subiu para 15,2% na última semana, mostrando que o mercado está a ficar mais nervoso quanto ao enquadramento económico.
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