Os preços na produção no Reino Unido aumentaram 4% em termos homólogos em maio, numa base não ajustada sazonalmente, em linha com a previsão do mercado. A leitura aponta para pressões de custos estáveis à saída das fábricas.
Com o valor a corresponder às expectativas nos 4%, os dados sugerem que o dinamismo dos preços na cadeia de produção se manteve inalterado em maio face ao que os economistas tinham antecipado.
Perspetivas para o Banco de Inglaterra e posicionamento de mercado
O mais recente dado do índice de preços na produção (PPI) do Reino Unido relativo a maio, conforme o esperado nos 4%, confirma que as pressões inflacionistas não estão a dissipar-se. Este número é o dobro do objetivo do Banco de Inglaterra, sugerindo que os custos para os fabricantes continuam teimosamente elevados. Para nós, isto retira, na prática, de cima da mesa um corte de juros durante o verão.
Vemos este dado como um sinal claro para nos posicionarmos para um Banco de Inglaterra mais “hawkish” nas próximas semanas. O mercado tem vindo a incorporar a possibilidade de um corte de taxas mais tarde este ano, mas esta inflação de 4% à saída das fábricas torna esse cenário cada vez mais otimista. Olhando para o período 2022-2024, vimos como a persistência da inflação obrigou o banco central a manter as taxas mais elevadas por mais tempo do que muitos antecipavam.
No mercado de derivados, isto significa que devemos ajustar as expetativas de taxas de juro. Estamos a considerar vender contratos de futuros de SONIA com vencimento no final de 2026, uma vez que o mercado terá de retirar qualquer dovishness remanescente. Pagar taxa fixa em swaps de taxa de juro de curto prazo é outra estratégia que estamos a ponderar para nos posicionarmos para taxas mais elevadas por um período prolongado.
Implicações para a moeda e as ações
Para os traders de divisas, esta inflação persistente deverá ser favorável à libra. Um banco central forçado a manter uma postura hawkish deverá, provavelmente, sustentar a força da libra face a moedas em que os cortes de taxas são mais certos, como o euro. Acreditamos que comprar opções call de curto prazo sobre GBP/EUR é uma forma tática de tirar partido desta divergência de política em formação.
Este ambiente é menos favorável para as ações britânicas, uma vez que custos de financiamento mais elevados podem pressionar os lucros das empresas. Antecipamos que setores sensíveis às taxas, como utilities e imobiliário, possam apresentar desempenho inferior. Para gerir este risco, estamos a considerar comprar opções put sobre o índice FTSE 250, que está mais exposto à economia doméstica do Reino Unido do que o mais internacional FTSE 100.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
