O USD/CAD interrompeu uma subida de quatro dias e negociou perto de 1,3990 durante as horas asiáticas de quarta-feira, à medida que o USD ficou sob pressão, com o abrandamento da aversão ao risco associado às expectativas de progressos num acordo de paz entre os EUA e o Irão. O ímpeto para um entendimento ganhou força depois de o vice-presidente dos EUA, JD Vance, ter afirmado na terça-feira que o Presidente Donald Trump poderá divulgar um acordo preliminar mais cedo do que o previsto, enquanto o ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Seyed Abbas Araghchi, disse que uma nova ronda de conversações com vista a um acordo final e abrangente terá início na Suíça.
Os mercados estão também focados na reunião de política monetária da Reserva Federal de quarta-feira, na qual se espera que a Fed mantenha a taxa de referência inalterada num intervalo entre 3,50% e 3,75%; a atenção virar-se-á para a conferência de imprensa, em busca de orientação por parte do presidente da Fed, Kevin Warsh. Qualquer queda do USD/CAD poderá ser limitada pela pressão sobre o CAD decorrente da descida dos preços do petróleo, tendo em conta o papel do Canadá como o maior exportador de crude. O crude tem recuado perante as expectativas de que os EUA e o Irão assinem um acordo interino na Suíça esta sexta-feira, potencialmente restabelecendo as exportações iranianas e melhorando o trânsito de navios-tanque através do Estreito de Ormuz assim que o pacto entre em vigor.
—Volatilidade do acordo de paz e abordagens estratégicas
Consideramos que o iminente acordo de paz EUA-Irão está a gerar pressões conflituantes no par USD/CAD, sugerindo maior volatilidade em detrimento de uma tendência direcional clara. Embora um acordo bem-sucedido reduza a procura pelo dólar norte-americano enquanto ativo de refúgio, a consequente queda dos preços do petróleo enfraquecerá em simultâneo o dólar canadiano. Este contexto torna-se mais adequado a estratégias com opções que beneficiem de oscilações de preço, como straddles, em vez de posições direcionais (long ou short).
Dinâmica do petróleo e o papel da Fed
O impacto no crude é o fator mais relevante para o dólar canadiano, dado que os produtos energéticos representam mais de 18% do total das exportações do Canadá. A perspetiva de o Irão acrescentar mais de 1 milhão de barris por dia à oferta global já empurrou os preços do WTI para perto de 75 dólares por barril, uma queda de quase 8% este mês. Observámos uma dinâmica semelhante na aproximação ao acordo nuclear de 2015, quando os preços do petróleo recuaram mais de 20% nos meses em torno do acordo, à medida que o mercado incorporava a nova oferta.
Atendendo à historicamente forte correlação negativa entre os preços do petróleo e o par USD/CAD, uma fraqueza sustentada do crude proporcionará um suporte sólido ao par cambial. Isto reforça a nossa visão de que vender USD/CAD de forma agressiva pode revelar-se uma operação perdedora, uma vez que qualquer fortalecimento do dólar canadiano poderá ser rapidamente anulado pela queda das receitas petrolíferas. Estaremos atentos à reação do par a níveis de suporte em torno da marca dos 1,3900.
A reunião de hoje da Reserva Federal é um evento-chave, mas, com os mercados de futuros da CME a atribuirem uma probabilidade de 98% à manutenção das taxas, o foco está integralmente na orientação do novo presidente. Qualquer sinal de que a Fed está a tornar-se mais dovish devido ao alívio das tensões geopolíticas acrescentaria pressão ao dólar norte-americano. Isto poderá criar oportunidades de venda de curto prazo do dólar face a moedas não ligadas a matérias-primas, como o euro ou o iene japonês.
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